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国信证券2006年中期投资策略 2005年中期投资策略报告会 行业繁荣，景气上升 ——证券行业投资策略 金融行业资深分析师 朱 琰 金融行业助理分析师 李珊珊 2006年7月 目录 行业判断： 证券行业处于中长期景气繁荣期 传统业务爆发式高增长 盈利模式转型提高公司盈利水平 主题讨论： 高增长期证券公司的估值讨论 投资主题： 业绩高增长，盈利模式优化 行业和公司投资价值分析 行业判断：证券行业处于中长期景气繁荣期 产业与 “运营杠杆” 分析 证券市场在我国经济中占比很低 GDP与资本市场规模国际比较（其他国家：2003 ） GDP与资本市场规模全世界占比（其他国家：2003 ） 十亿美元 GDP规模 资本市场规模 资本市场规模/GDP 45000 500% 35% GDP全世界占比 资本市场规模全世界占比 40000 450% 30% 35000 400% 30000 350% 25% 300% 25000 20% 250% 20000 200% 15% 15000 150% 10000 100% 10% 5000 50% 5% 0 0% 0% 美国 欧洲 日本 新兴国家 其他 中国(05) 美国 欧洲 日本 新兴国家 其他 中国 (05) 1993-2005证券化比率国际比较 2005年底中国与日本证券行业占股市总市值比重 中国 美国