行业依旧成长，估值有望修复.pptx

;2024年：各板块开始估值修复;2024年：各板块开始估值修复;;2024H1：国内装机保持增长，然同比增速下降;24H1我国组件与逆变器出口迎来拐点。上半年欧洲地区组件与并网逆变器库存有效去化，出口量环比恢复增长。然组件受价格大幅下降的影响，出口金额同比降幅较大。欧洲并网逆变器去库结束，企业订单逐月改善。

组件价格下降，新兴市场光伏装机需求旺盛，增速更高：1~5月印度新增光伏装机11GW，同比

+142.5%；前五月我国对沙特电池组件出口8.3亿美元，同比+107.5%；对巴基斯坦组件出口7.2GW，

同比+203.2%。;;新能源汽车终端锂电需求测算;新能源汽车终端锂电需求测算;数据来源：Marklines，Wind，各国乘联会，IEA，SNEResearch，西南证券整理;国内市场增速放缓，插混车型市占率持续提升。根据乘联会数据，2024年上半年，国内新能源乘用车批发量411.1万辆

，同比增长33.1%，增速较2023年放缓。2023年内EV批发量渗透率稳步上升，全年达到37%。结构上，PHEV车型市占

率进一步提升，2023年超过30%，较2022年提升8pp。

2024年需求稳步增长，消费市场加速下沉。2024年，预计EV销量实现18%的增长，对应乘用车批发量超过1000万辆。乘联会统计，2023年深圳、杭州、天津、西安、上海等大型城市EV渗透率已持续超过45%，终端以个人消费者为主，未来增长空间较小。近年来，国家发改委、工信部等部门陆续出台一系列政策措施，助力新能源汽车下乡，针对农村市场低速电动车进行替代。预计未来EV车市发展方向以提高三四线城市、乡镇渗透率为主，消费市场加速下沉，看好使用场

景宽泛、经济性高的PHEV车型渗透率进一步提升。;;;2024H1：特高压线路规划清晰，核准开工节奏符合预期;数据来源：国家电网，西南证券整理;;;数据来源：CNESA，EESA，西南证券整理;全球：源网侧依然为重要支撑，户用、工商业低基数高增长;中国：整体招标规模依然向好，供需错配下价格持续下行;海外：欧洲——户储库存消化接近尾声，大储重要性显现;海外：欧洲——户储库存消化接近尾声，大储重要性显现;数据来源：WoodMackenize，EIA，西南证券整理;数据来源：LBNL，FERC，美联储，西南证券整理;;;;;数据来源：wind，西南证券整理;