2018年二季度港股投资策略：贸易战阴霾未退，二季度以守为攻.pdf

[ [Table_Title] 策 2018年二季度港股投资策略 略 研 究 挖掘价值 投资成长 / 贸易战阴霾未退，二季度以守为攻 海 外 策 [Table_Author] 东方财富证券研究所 略 2018 年 03 月 29 日 / 证券分析师：闵立政 证 证书编号：S1160516020001 券 联系人：高思雅 研 [Table_Summary] 【策略观点】 究 电话：021 报 告  2018Q1 港股市场先扬后抑，1 月市场交投热烈，恒生指数急升超出我 [Table_Reports] 相关研究 们的预期；2 月受美股拖累显著回调，恒生指数回吐年初以来大部分 《美联储如期加息，中美贸易争 涨幅；3 月市场表现反复，一方面全球贸易摩擦形成扰动，一方面港 端引发担忧》 股迎来年报密集披露期，业绩向好对冲部分利空。截至 3 月23 日， 2018.03.26 一季度恒生综合行业指数 11 个行业分类中，工业、能源业、公用事 《中美贸易摩擦升级打压投资者 业涨幅居前，电讯业、综合企业、原材料业3 个行业下跌。 情绪》  港股市场流动性压力初现。受外围形势影响，南向资金明显降温，内 2018.03.26 地机构观望情绪浓厚。美联储 3 月宣布加息，年内仍将至少加息两次， 《贸易紧张局势升温，全球主要 港美利差持续走阔，港币贬值压力增大，若触及弱方兑换保证，金管 市场涨跌互现》 局将买入港元、卖出美元，港元流动性将收紧。 2018.03.20  为中期选举做铺垫是特朗普挑起贸易争端的出发点，美方的真实目的 《南向资金“深强沪弱”，中小市 是改善贸易逆差的同时对中国高新技术行业实施精准打击，尽管目前 值股票表现活跃》 还未公布具体行业名录及税率方案，一旦关税制裁利落地，上述行业 2018.03.19 可能受到负面影响，对外依存度高的企业利润空间将被压缩，不过最 《港汇连创新低，港股延续震荡 终妥协结果也会促使这些行业加大开放，倒逼科技行业进步，加快国 行情》