财富证券--2018年6月外汇储备数据点评：汇率弹性加大,外汇储备稳定.pdf

股票报告网整理 证券研究报告 宏观点评 汇率弹性加大 外汇储备稳定 ——2018 年6 月外汇储备数据点评 2018 年 07 月09 日 投资要点  6 月外汇储备较上月增加 15 亿美元，结束了连续两个月的负增长， 上证综指-沪深300 走势图 稳定在3 万亿美元以上。造成外储增加的原因有三：一是因企业、居 民的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素，预 上证指数 沪深300 20% 计 6 月外汇储备减少230 亿美元左右；二是受汇率、价格等非交易因 15% 10% 素变动引起的估值效应，使外汇储备减少约6 亿美元；三是预计 6 月 5% 贸易顺差为250 亿美元左右。其中： 0% -5%  交易因素：预计耗费外储230 亿美元左右。其中，6 月美元指数小幅 -10% 2017-07 2017-11 2018-03 上升，人民币对美元汇率贬值较快，美元兑人民币汇率由 5 月末的 -15% 6.4010 升至6.6246，在央行外汇管制措施较强和国内经济韧性较好的 % 1M 3M 12M 情况下，预计银行结售汇将由顺差变为逆差，大概在100 亿美元左右； 上证指数 -10.43 -12.46 -14.63 央行为满足用汇需求和其他干预，预计发生外储损耗 130 亿美元左 沪深300 -10.97 -12.66 -7.95 右，短期跨境资本流动较为稳定。  非交易因素（即估值效应）：预计使外汇储备减少6 亿美元左右。一 李孔逸 分析师 是价值重估，6 月美国国债收益率环比提高 0.0488%，债券价格下降， 执业证书编号：S1450511020034 0731 liky@ 预计导致我国外汇储备减少 17 亿美元左右，加上国债应计利息收入 李沫 研究助理 约81 亿美元，外储共增加约64 亿美元；二是汇兑损益，6 月美元指 limo@ 010 数环比提高 0.57% ，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损失，预 计使我国外储减少70 亿美元左右。  风险提示：宏观经济下行、政策变动风险。 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票报告网整理