会展项目管理4要点.ppt

第4章 项目融资管理 一、项目融资概述 二、项目融资的资金来源与基本方式 三、项目融资担保 四、项目融资文件 一、项目融资概述 （一）项目融资的定义与特征 1、项目融资的定义 （1）定义 ●项目融资也即项目资金筹措。 ●项目融资是指对需要大规模资金的项目采取的金融活动。 项目融资主要不是以项目业主的信用或是项目的有形资产的价值作为担保来获得贷款，而是依赖项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为偿还债务的资金来源。 （2）项目融资的当事人 有发起人、项目公司、贷款人（债权人）； 项目发起人是项目融资中的真正借款人； 项目公司是项目的直接主办人，直接参入项目投资和项目管理，直接承当项目债务责任和项目风险； 项目融资中的贷款人主要是金融机构、企业和政府部门。 （3）项目融资与传统的公司融资的区别 内 容 项 目 融 资 公 司 融 资 融资主体 项目公司 发起人 还款基础 项目未来的收益和资产 发起人和担保人的信用 债务追索权 对项目发起人有限追索 对发起人全额追索 风险承担者 项目参入各方 发起人 债务影响 不进入发起人资产负债表，不影响发起人资信 进入发起人资产负债表，影响发起人资信 贷款程序 复杂 相对简单 项目周期 长 相对较短 融资成本 高 较低 贷款人对项目的管理权 参入项目管理 不参入项目管理 典型负债率 70%～80% 40%～60% 2、项目融资的特征 （1）项目导向 （2）有限追索 （3）风险分担 （4）非公司负债型融资 （5）信用结构多样化 （6）融资成本较高 （二）项目融资的参与者 有项目发起方、项目公司、借款方、贷款方、承包商、供应商、用户、担保受托方、保险公司、东道主政府部门等。 1、项目主办方 即项目发起方，是项目公司的投资方、股东。 2、项目公司 是为了项目的建设和满足市场需求为而建立的自主经营、自负盈亏的经营实体。 3、…… 1、项目融资的适用范围 在发达国家主要用于资源开发项目、基础设施项目。 总之，项目融资一般仅适用于那些竞争性不强的行业。 2、项目融资的程序 投资决策分析 融资决策分析 ☆ 融资方式的选择 ☆ 项目融资结构设计 ☆ 项目融资顾问选聘 ☆ 项目融资方案设计 项目融资谈判 项目融资的实施 （三）项目融资的适用范围与程序 （四）项目融资成功的条件 主要有以下五个方面： 1、做好项目选择与风险分析工作 2、确保项目融资法律结构严谨无误 3、及早确定项目资金的来源 4、确保项目管理结构的合理性 5、充分调动项目利益相关者的积极性 （五）项目资金成本和资本结构 1、项目资金成本 项目资金成本：项目实体为筹集和使用资金而付出的费用。 筹资成本：新筹资金发生的成本。 项目资金成本包括： 债务成本：含贷款成本和债券成本； 权益资本成本：含股本成本和企业留存的利润成本； 加权平均资金成本。 2、项目资本结构 项目资本结构：指投资项目的资本构成中各类资本所占的比例。 资本结构直接影响项目出资人的收益和风险。 （1）财务杠杆和财务风险 财务风险：指与资金结构有关的风险。 不同的资金来源对项目收益的影响是不同的； 项目投资收益率高于借款利率时一般无财务风险。 财务杠杆（L/E）： 项目全部投资I = 自有资金（或权益资本）E + 贷款L 自有资金收益率（RE）=RI+ (RI-RL)L/E 当RI≥RL ，有RE≥RI ，此时L/E使（RI-RL）成倍数放大。这就是财务杠杆效应。贷款越多，放大作用越大。 当RI≤RL ，有RE ≤ RI ，此时财务杠杆式的自有资金收益率大大降低，项目的财务风险很高。项目举债会增加股东风险。 （2）影响项目资本结构的主要因素 二、项目融资的资金来源与基本方式 （一）项目融资的资金来源 项目资金由自有资金（或股东权益资本）和债务两部分构成。 债务可分为从属贷款、无担保贷款和担保贷款。 项目自有资金是投资主体投入项目的资本，又称资本金。也是项目公司的注册资金。 资本金主要通过国家财政拨款、企业利润留存、发行股票、外商直接投资等途径获得。 项目融资资金主要来源以下几个方面： 国内商业银行、国外金融与资本市场、其他来源。 （二）项目融资的基本方式 基本方式有：贷款、发行债券、融资租赁、产品支付与远期购买、BOT。 1、贷款 贷款主要有担保贷款、无担保贷款、从属贷款三种。 （1）担保贷款：又分抵押和保证两种贷款形式。 （2）无担保贷款：也称信用贷款。 （3）从属贷款：又称引导性贷款。 2、发行债券 以项目拥有的资产及其预期收益为保证，通过在资本市场上发行债券筹集资金。 分境内、境外发行债券两种形式。 3、融资租赁 这是一种承租人可以获得固定资产使用权而不必在使用初期支付其全部成本开支的融资手段。