第十二章 国际风险管理.ppt

第十二章 国际财务风险管理 汇兑风险的种类 和规避 1.金融工具 金融工具是指市场参与者在金融市场上进行交易所使用的手段。从金融工具演变的时间顺序来划分，金融工具由基础金融工具和衍生金融工具组成。衍生金融工具也称为创新金融工具。 基础金融工具包括支票、债券、利率、证券、股票等 衍生金融工具是指其价值由基础金融工具的价格变动而决定的金融工具。基本类型包括： （1）远期合同（Forwards） （2）互换（Swaps） （3）期货（Futures） （4）期权（Options） 2．衍生金融工具的风险 衍生金融工具种类繁多，但是它们都有一种共同的特征：以契约或合约为基础，在契约签定之后，契约双方的权力和义务便基本确定，而交易却要在将来某个时刻才能履行完成。 从合约签定之后到履行之前，往往存在很多风险。 1994年国际证券管理委员会（IOSCO）发布的《衍生工具管理指南》将衍生金融工具风险分为六种： 信用风险，金融工具交易的对方可能由于各种原因，无法履行合约规定的义务而发生的损失； 市场风险，金融工具市场价格的不利变化，例如远期汇率的意外变动而影响机构财务状况的风险； 流动性风险，由于有些金融工具不能畅通无阻的交易或变现而导致的财务困难； 结算风险，公司未能在预期时间收款或付款的风险； 运作风险，公司因人的错误或系统控制失灵招致损失的风险； 法律风险，由于某种金融工具在特定国家被禁止使用而招致的损失； 1.辨认市场风险 确定各种市场风险对企业经营成果和财务状况所产生的影响。 2.确定风险管理的成本-效益 任何避险措施都是有成本的。其中包括付现成本和机会成本。 因此，进行风险管理也需要遵循成本-效益原则。 如果经过分析，管理会计人员认为，对某个项目采取保险措施的成本大于可能发生的损失，那么就不需要采取任何避险措施。 3.衍生金融工具的会计处理 衍生金融工具的会计处理分为两个层面。 第一层面主要解决衍生金融工具的披露，包括表内披露和表外披露； 第二层面则解决衍生金融工具的确认和计量问题，这个问题焦点集中于套期保值业务。 由于衍生金融工具作为一种企业之间未来履行的合约，其所导致的权利和义务与传统财务会计中对资产和负债的定义有很大不同之处。 有关衍生金融工具的会计处理问题包括： 金融资产和金融负债的计价标准，按历史成本、公允价格、以市价为基准（mark-to market）; 金融工具的价格变动应该反映为变动当期的损益，还是应该进行递延，直至最后计入被套期保值项目的成本或损益。 企业持有金融工具的目的不同，有的是为了避险，有的则是为了投机。不同的目的下的会计处理是否应该不同？ 1.汇兑风险 在各种类型的金融市场风险中，多数都与外汇和汇率有关。由此导致各种金融工具中与外汇有关的金融工具种类最多。 汇兑风险是指经济实体持有各国货币因汇率变动导致兑换价值变动造成损失的风险。由于兑换价值与汇率变动直接相关，所以，汇兑风险就是经济实体的经济活动和财务状况由于汇率变动而承受的风险。 汇兑风险具体表现在以下几个方面 交易风险，导致经济实体的外币资产或负债在未来兑换成本币或以本币进行清偿时发生的损失； 经济风险，汇率波动导致经济实体未来经营业绩和现金流量的现值减少而形成的损失； 折算风险，跨国公司合并报表中合并数字因汇率波动而出现的折算损失；由于折算是一种会计行为，折算风险也称为会计风险。 传统会计对汇兑风险的计量，主要集中在交易风险和折算风险上。 2.量化汇兑风险的方法 与风险密切相关的一个概念是“暴露”（exposure)，它是指企业经济活动中能够受到汇率波动影响的部分，即受险部分。 “暴露”反映了一定外汇波动条件下企业受到影响的程度，暴露越大，一定外汇风险下的受险金额就越大，风险程度就越大。 企业无法准确地预测汇率的未来数值和具体变化幅度，但可以计量外汇风险的暴露程度。如果其暴露程度比较大，则可以考虑采用适当的技术来减少暴露，从而有效降低外汇风险。 （1）量化交易风险 交易风险涉及用外币计价的交易在结算时产生汇兑利得和损失。交易利得和损失直接影响现金流量。 常用的量化交易风险的工具是“多货币交易风险报告”。这是按照国外经营观点编制的。通过要求每一家国外子公司持续地向母公司报送多货币交易风险报告，从而能够及时了解和集中控制公司的整体交易风险。 (2）量化经济风险 经济风险则强调在未来期间汇率的预期变动所产生的风险，这属于内部报告的内容。量化经济风险的工具是分币种编制的“预算现金流量表” 。 （3）量化折算风险 采用折算方法不同，对受险项目的计量范围、方法和结果有很大差别。 由于跨国公司的不同子公司使用不同货币作为功能货币，分别采用不同的折算方法，为了全面掌握跨国公司面临的各种货币的折算风险，