股指期权交易基础详解.ppt

- * - 卖出看跌期权风险收益分析 当股指低于2063.2点时，亏损为 2100-指数价格-36.8 盈亏平衡点2063.2： 收取权利金36.8点=行权履约亏损36.8点 当股指高于2200点时，卖方最大盈利为权利金36.8点 损益 行权价格2100 收取权利金36.8点 指数价格 -2063.2 期权基本交易分析 期权基本交易分析 使用期权到期损益图对期权交易进行损益分析 期权到期日损益取决于到期日标的资产价格与行权价格的大小关系 到期日损益图是分析期权交易风险收益的基本工具 四种最基本的期权交易 期权市场的四种基本操作（记忆方法） 买进 卖出 看涨 看跌 期权基本交易分析 Page * 股指期权交易基础 中州期货有限公司 期权研究员 Page * 目 录 二、期权基本概念 三、沪深300股指期权 一、前 言 四、期权基本交易分析 Page * 前 言 期权交易与期货交易有着显著的差别。 期权是一种更为精细的风险管理工具，能够有效度量和管理市场波动的风险。 期权是推动市场创新更为灵活的基础性构件。 买方风险有限且报酬无限？卖方盈利有限且风险无限？ 期权基本概念 期权市场发展历程与现状 期权基本概念 什么是期权（Option） 期权（选择权）是一类衍生品合约,赋予买方在将来某一确定时间以特定价格买入或者卖出标的资产的权利。 期权卖方 期权买方 签约 买方支付权利金，卖方收取权利金 买方获得权利， 卖方承担履约义务 期权交易是一种权利的买卖，期权的买方在买入后，便取得了选择权。在约定的期限内既可行权买入或卖出标的资产，也可放弃行使权利；当买方选择行权时，卖方必须履约 Page * 期权基本概念 现在100万元，涨了怎么办？ 回想一下房价曾经疯狂的年代 如果房产商同意您以付2万元为条件，无论未来房价如何上涨，在3个月后您有权按100万元购买这套房，这时情况就变得不一样了，而这，就是期权。 如果3个月后的房价为120万元，您可以100万元的价格买入，120万元的市价卖出，扣除2万元的支出，净赚18万元； 如果3个月后房价跌到95万元，您可以按95万元的市价买入，加上2万元的费用，总支出97万元，比当初花100万元买更合算。 期权基本概念 期权的要素 期权基本概念 期权的类型 Ι 期权基本概念 期权的类型 ΙΙ 期权基本概念 期权与期货的区别 期权基本概念 期权的行权 行权：期权买方在期权合约规定的时间内行使权利，以特定价格买入或卖出标的资产的行为。 例：某投资者以10点权利金购买了行权价格是2100点的沪深300看涨期权，期权到期时沪深300指数点位是2112点。 期权买方的选择：行权or放弃行权？ 行权 放弃行权 期权基本概念 期权的价值状态 依据:假如立即行权，期权头寸将会有盈利，持平或者是亏损来划分 平值： 行权价格等于标的资产当前价格的看涨期权和看跌期权 实值： 行权价格小于标的资产当前价格的看涨期权 （有内在价值） 行权价格大于标的资产当前价格的看跌期权 （有内在价值） 虚值：行权价格大于标的资产当前价格的看涨期权 （无内在价值) 行权价格小于标的资产当前价格的看跌期权 （无内在价值) 标的价格变化 看涨期权实值 看跌期权虚值 看跌期权实值 看涨期权虚值 平值期权 看涨期权实值 看跌期权虚值 看跌期权实值 看涨期权虚值 标的价格变化 行权价格 期权基本概念 期权的价值构成 期权价值= 内在价值+时间价值 内在价值（Intrinsic Value) 看涨期权的内在价值：实值：标的资产价格大于行权价格的部分；虚值：0 看跌期权的内在价值：实值：行权价格大于标的资产价格的部分；虚值：0 时间价值（Time Value)——从期权价值中扣除内在价值之后的剩余部分 期权价格- 内在价值 内在价值 时间价值 期权的价值 期权基本概念 看涨期权的价值构成 实值看涨期权: 内在价值0 时间价值0 内在价值100点 时间价值 时间价值20点 看涨期权价值 价格 标的资产价格 行权价格2200 当前价格2300 虚值看涨期权: 内在价值=0 时间价值0 看涨期权价值120点 期权基本概念 看跌期权的价值构成 内在价值100点 时间价值 时间价值20点 看跌期权价值 价格 标的资产价格 行权价格2200 虚值看跌期权: 内在价值=0 时间价值0 实值看跌期权: 内在价值0 时间价值0 当前价格2100 看跌期权价值120点 沪深300股指期权 期权市场发展历程与现状 沪深300股指期权 沪深300股指期权合约： IO 交易代码：Index Option，合约标的是沪深300指数 130