传媒行业2012三季报综述业绩符合预期_静待政策催化转型和升级-2012-11-06.ppt

* ? ? -12% -6% 0% -18% -24% -30% ? ?研究报告? 2012-11-4 媒体Ⅱ行业 行业研究(深度报告) 评级 看好 维持 2012 三季报综述:业绩符合预期，静待政 策催化转型与升级 分析师：肖乐乐 （8627 xiaoll@ 执业证书编号：S0490512020003 联系人：刘疆 (8627 liujiang@ 联系人： 杨靖凤 (8621 yangjf@ 行业内重点公司推荐 报告要点 三季报反映基本面持续良好，但子行业分化较明显，费用压力显现 前三季度业绩反映行业整体基本面持续良好，但子行业分化较明显。我们以 35 家公司作为行业集合进行统计，前三季度营业收入及归属母公司股东净利润同 比分别增长 16.99%、17.61%，反映基本面持续良好。细分行业分化较明显， 营销服务、互联网、影视动漫、广播电视板块收入增速较高；出版板块平稳， 而报刊板块疲软，营业收入和归属母公司股东净利润均出现一定下滑。 第三季度行业净利润环比有所下滑，营销服务一枝独秀。第三季度行业营业收 入同比增长 18.03%，环比增长 5.60%；归属母公司股东净利润同比增长率为 15.44%，但环比有所下滑，减少了 6.16%。利润环比下滑主要受到影视动漫业 和报刊业拖累，二者净利润降幅分别达到 27.31%、32.58%。营销服务一枝独 秀，归属母公司股东净利润同比及环比增长分别达到 84.72%、27.16%。 公司名称 300058 002400 300133 300251 300315 601928 300027 600757 公司代码 蓝色光标 省广股份 华策影视 光线传媒 掌趣科技 凤凰传媒 华谊兄弟 长江传媒 投资评级 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 前三季度毛利率同比增长，但第三季度环比有所下滑。前三季度毛利率为 34.47%，略高于去年同期的 33.19%，广播电视、营销服务板块毛利率上升较 多；但第三季度整体环比有所下滑，33.78%的水平低于二季度的 35.37%。 期间费用率有所上升，诸多公司处于转型扩张期费用增长难避免。前三季度整 体期间费用率达 18.6%，高于去年同期的 17.85%，大部分子行业的销售、管 理费用率均出现一定程度上升；第三季度达到 18.85%，环比亦高于二季度的 17.91%；我们认为，诸多公司处于转型、扩张阶段，期间费用增长在所难免。 市场表现对比图（近 12 个月） 行业基调：传统媒体忙转型，新媒体急扩张与创新 分行业来看，今年以来的发展基调可以概括为：传统媒体忙转型，新媒体急扩 2011/11 6% 2012/2 2012/5 2012/8 张与创新。投资者需要把握的关键点在于：对于出版、报刊板块，如何在新媒 体汹涌袭来的大形势下成功转型成为各公司迫切面临的问题；三网融合的战略 机会是广播电视行业急需把握的重大命题；而对于营销服务及互联网等企业来 -36% 媒体Ⅱ 沪深300 说，在行业高增速的背景下，如何迅速提升市场份额、找到持续盈利的商业模 式，是取得先机的关键。 资料来源：Wind 《周报20121028）》2012-10-29 《周报20121021）》2012-10-22 《第二轮改革启动 新闻出版业迎新契机》 2012-9-25 请阅读最后评级说明和重要声明 投资建议：密切关注政策动向及利好的细分行业、公司 我们认为需要密切关注两点：第一，十八大后的政策动向及利好的细分行业、 公司，从历次传媒板块的活跃上涨情况来看，与利好政策的出台相关度较高； 第二，传统媒体板块在转型、兼并上的动作和成效，新媒体的平台化建设及新 产品的市场表现。 1 / 16 行业研究(深度报告) 目录 覆盖公司及数据选取说明.............................................................................................................. 4? 覆盖公司一览 ..........................................................................................................................................................4? 三季报综述行业股票池选取说明 .....