下游利润转好,甲醇热度不减.PDF

 南华期货研究 NFR 2017 年四季度报告 甲醇 下游利润转好，甲醇热度不减 ·摘 要  甲醇价格的上涨给甲醇厂家的经济效益带来巨大的提升，这对于甲醇装置开工负 荷的提升产生了刺激作用，四季度甲醇开工率有望维持高位。  10 月吉林康奈尔30 万吨烯烃装置即将投产 （甲醇全部外采），以及常州富德30 万吨的烯烃装置有望在四季度复产，这将给甲醇下游需求带来巨大的提振。  预计甲醇的热度在四季度不会衰减。 南华期货研究所 冯晓 研究员 0571 Fengxiao@ 投资咨询从业资格号 Z0012669 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 第1 章 甲醇的供应 4 1.1. 甲醇开工率维持高位 4 1.2. 港口库存有所累积 4 第2 章 甲醇的需求 5 2.1. 下游利润出现好转 5 第3 章 进口甲醇将呈现增加态势 7 第4 章 煤炭延续“紧平衡” 8 第5 章 热度不减 9 南华期货分支机构 10 免责申明 11 2017 年9 月 南华研究 图1.2.1：甲醇港口库存 5 图2.1.1：甲醇传统下游开工率 6 图2.1.2：丙烯:CFR中国 7 图2.1.3：乙烯:CFR亚洲 7 图3.1.1：甲醇进口依赖度 8 图3.1.2：甲醇进口量 8 表1.1.1：近期甲醇开工率 4 表2.1.1：甲醇下游利润情况 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2017 甲醇四季度报告 第1章 甲醇的供应 1.1. 甲醇开工率维持高位 1.1. 三季度新投产的装置较少，除明水大化60 万吨之外，仅有赤峰博元、吉林通化两 套小装置以及中天合创 180 万吨甲醇（配套烯烃装置），而原计划投产的装置多推迟投 产。四季度有希望投产的装置只剩下华鲁恒升100 万吨、内蒙三聚家景30 万吨、新能 凤凰20 万吨以及鲁西化工80 万吨（配套烯烃装置），整体实际可增加供应量相对不大。 目前甲醇装置开工率仍维持在相对高位，由于甲醇价格的上涨给甲醇厂家的经济效益带 来巨大的提升，这对于甲醇装置开工负荷的提升产生了刺激作用，四季度甲醇开工率有 望维持高位。 表1.1.1：近期甲醇开工率 日期 甲醇负荷 2017 年8 月4 日 65.83% 2017 年8 月11 日 67.28% 2017 年8 月18 日 67.54% 2017 年8 月25 日 66.24% 2017 年9 月1 日