第五章 长期资金筹措课件.ppt

5.优先股筹资评价 优点:筹资风险小;有利于增加公司财务的弹性;股利的支付即固定又有一定的灵活性;保持普通股股东对公式的控制权;具有财务杠杆作用;增强公司实力,提高公司信誉. 缺点:资本成本高于债券;对公司的制约因素较多;公司财务负担较重. 二、可转换债券 1.可转换债券的含义和特征 可转换债券是指发行人依法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成普通股票的公司债券。 可转换债券的特性：期权性、赎回性和双重性。 2.可转换债券的发行条件 （1）上市公司发行可转换债券的条件 （2）重点国有企业发行可转换债券的条件 3.可转换债券的转换 可转换债券的基本要素：转换价格、转换比率、转换期限、赎回条款、回售条款等。 （1） 转换价格 转换价格是指可转换债券转换为每股股票时发行公司所支付的价格。 它并不是保持不变，公司为促使投资者尽早进行转换，可以规定转换价格递增。 （2）转换比率 转换比率指一个单位债券转换成股票的数量。 式中 （3） 转换期 指可转换债券的持有人行使转换权的有效期限; 通常情况下，自发行结束六个月后至债券到期前，持有人可随时行使转换权利。 （4） 赎回条款 指在一定条件下公司按事先约定的价格买回未转换为股票的可转换债券。是为了保护发行人而设计的。 其中包括： 不可赎回期 赎回期 赎回条件 这是赎回条款中最重要的因素，可以分为无条件赎回（硬赎回）和有条件赎回（软赎回）。 赎回价格 （5）回售条款 回售条款是投资者享受的卖权，为了保护投资者的利益。 回售条款一般包括以下几个要素： 回售条件 回售时间 回售价格 4.可转换债券筹资的评价 三、认股权证 1.认股权证的含义和特征 认股权证是由股份公司发行的可认购公司股票的一种权利证书，它赋予持有者在一定期间以特定价格优先购买一定股份的权利。 认股权证的特征包括： （1）认股权证实质上是给予持有者的一种期权。（2）认股权证通常与公司其他证券一起发行。（3）可分离性（4）认股权证持有者一般不参加公司股利的分配。 2.认股权证的基本要素和发行 认股权证的基本要素包括：认购数量 、认股价格、认股期限 、赎回权等。 认股权证一般可以采用两种方式发行，单独发行和附在其他证券上发行。 3.认股权证的分类 （1）根据行权时间可分为美式权证、欧式权证和百慕大式权证。 （2）根据发行主体分为公司权证和备兑权证。公司权证属于狭义的认股权证，备兑权证属于广义的认股权证。 案例：深圳发展银行股份有限公司认股权证 本章课后作业 自测与练习1、3、4 银行长期借款的限制性条款 银行借款筹资的优缺点 优点 筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、 企业利用借款筹资可以发挥财务杠杆作用 缺点 财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。 二、发行债券 1、债券的概念 公司债券是企业为了筹集资金而向债权人发行的有价证券，发行企业承诺按一定利率到期支付利息和偿还本金。 2.债券的种类 按是否记名 记名债券、无记名债券 是否具有抵押品 抵押债券、信用债券 利率是否固定 固定利率债券、浮动利率债券 是否有权参与利 润分配 参与公司债券、非参与公司债券 是否可转换为股票 转换公司债券、不可转换公司债券 是否上市交易 上市债券、非上市债券 3.发行公司债券的条件 1.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司不低于6000万元; 2.累计债券余额不超过公司净资产的40%; 3.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息. 4.债券的利率不超过国务院限定的利率水平. 4.申请公司债券上市交易的条件 1.公司债券的期限为一年以上 2.公司债券实际发行额不少于5000万元人民币 3.符合发行的规定条件. 5.债券发行的程序 做出发行决议 提出申请 公告募集办法 交付债券\收缴款项\登记债券存根薄 委托证券机构发售 董事会制定方案，股东会做出决议 6.债券的信用评级 我国目前的公司债券信用评级业务，既包括对债券的信用评级，也包括对发行债券企业主体的信用评级，两者在方法上类似，但评级目的有所不同。 对企业进行信用评级的目的是为企业开展信用活动提供信息服务；对债券信用评级是以有价证券为评级主体的信用评级业务，是为投资者购买债券提供信息服务。 债券的信用级别 按照国际惯例，可以把债券的级别按风险程度的大小分为三等九级两大类。其中两大类是指投资类和投机类。一般一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级属于投资类；二等的BB、B级和三等的CCC、CC、C级属于投机类。 债券的信用评级---评级程序 债券的信用评级---评级方法 定性与定量结合，综合考虑公司发展前景、