论文--中国的国际储备..doc

中国国际储备 ----外汇储备 姓名 ： 学号 ： 序号 ： 21  中国的国际储备 首先来看一下国际储备的定义，国际储备(International Reserve)，就是指各国政府为了弥补国际收支赤字，保持汇率稳定，以及应付其他紧急支付的需要而持有的，国际间普遍接受的所有流动资产的总称。它是由黄金储备、外汇储备、普通提款权、特别提款权所构成。 在国际储备体系中占有重要地位的则是外汇储备。外汇储备是维护一国金融安全的重要屏障，用一句通俗的话说，可谓是“家中有粮，心中不慌”，国家的钱多了，制定和实施经济政策的选择也就多了，并且有助于防范货币贬值,从容应对突发的金融风险，有利于吸引外资。这一点在1997年亚洲金融危机时期得到了充分的体现。在危机爆发时，我国周边国家货币大幅贬值，泰国、印度尼西亚、韩国等国家不得不为保卫本国货币而耗尽外汇储备。而我国政府做到了人民币币值保持稳定不贬值，根本原因在于当时充足的外汇储备。1997年我国的外汇储备为1399亿美元，虽然远远不及当今近4万亿的外汇储备，但是在当时是一个足以影响国际金融市场风云的数字。可见，充足的外汇储备对于一个国家经济发展、金融安全的重要性。 摩根斯坦利全球首席经济师罗奇认为，巨额外汇储备使中国的外汇政策具有了相当的自主性，使中国能够更从容地实施宏观经济政策，不会受到短期国际外汇市场动荡的影响。有了这样的储备，中国也不会被迫急着去调整汇率。 正如中国有句古话，所谓“多多益善”，但对于外汇储备而言，这个“多”字是有着无形的“上界”的 。 据国家外汇管理局19日公布的数据，中国外汇储备于2009年4月份首次突破2万亿美元关口，20ll年3月突破3万亿美元，至今年一季度末，中国外汇储备总额增至3.94万亿美元，位居世界第一，占全世界外储总量的1/3，比外汇储备世界第二的日本高出2.85万亿美元，按目前增速，中国外汇储备在今年二季度将突破4万亿美元关口。短短的五年内，中国外汇储备已翻了一番。就在今年5月，中国国务院总理李克强在非洲访问时也表示，“中国巨额的外汇储备实际上是国家的一个沉重负担”。 按照中国国家外汇管理局规定，我国经营外汇储备资产应遵循安全性、流动性和营利性有机结合的原则，以安全为第一要求。所以，中国的外汇不是拿着一些外国的现钞放在那里，而是买了外国的一些高收益、低风险、非常安全的信用等级高的债券。但是，从以往的数据中可看出，我国对这笔巨额的外汇储备的分配存在着不可忽视的隐患。 我国共持有美国国债1.2721万亿美元，这一数字相当于我国GDP的20%，占到整个中国外汇储备余额约三分之一，而我国这3.94万亿美元的外汇储备更是占到了整个世界外汇储备总量的三分之一。也就是说，我国目前的外汇储备总量异常庞大，而且其中的三分之一都用于购买了美国国债，这么高比例、高数额的外汇储备以美国国债和债券形式存在，使得外汇储备的流动性不足，受到中美关系、美国国债市场规模的极大威胁。倘若美国债券收益高还好，持有越多收益越多，但是遇到其收益急剧走低时，那么我们如此庞大的持有量则存在着很大的亏损风险。除了存在风险，还有管理难度大、本币升值压力大、机会成本高等一系列问题。 从资本的流动来讲，购买美国的国债，相当于一个资本由中国流向美国的过程：政府以发行国债的形式向老百姓借钱，将人民币形式的资金以贸易或金融兑换的方式转换为外汇储备(特别是美元)，以外汇储备购买美国债券。实际的效果就是中国人在省吃俭用的同时,给美国人贷款。 中国巨额外汇储备在经营配置中过于集中于美国国债的特点一度引来大量的批评，尤其是近年来随着美元持续走弱，外管局多次强调中国巨额外汇储备的直接和间接收益已不足以抵消其所产生的问题和代价。由最近的报道可知，中国在国际经济局势仍然不明朗的时期，已经开始了对外汇储备资产的一系列调整，企图通过资产配置的多元化来促使储备资产保值增值。 从图中可看出，2011年和2013年美债在中国外汇储备中所占的比重均出现了迅速的下滑，经过一些调整，美债在中国外汇储备中所占的比重已经从2011年1月的39.71%下滑至2014年3月的32.26%，下降近7.5个百分点。从近些年中国外汇储备配置方式的演进上我们不难发现，但凡外汇储备比较稳定的时期，中国对美债的持有也持稳定态度，而一旦面对中国外汇储备迅速增长的时期，中国将迅速抓住时机降低外汇储备增量在美国国债中的配置比重，