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财务报表分析概论 学习目标  理解上市公司财务信息披露的制度环境；  掌握上市公司财务报告的内容构成；  理解不同财务报表使用者及其信息需求；  掌握财务报表分析的基本框架。 我年轻的时候，最喜欢翻阅的是上市公司的年度报告书，表面上挺沉闷，但是别人会 计处理方法的优点和利弊、方针的选择和公司资源的分布有很大的启示……对我而言，管 理人员对会计知识的把持和尊重、正现金流的控制、公司预算的掌握，是最基本元素。 ——李嘉诚 1.1 引例：蓝田股份 投资者在进行决策的过程中需要依赖各种各样的信息，如果没有充分、适当的信息， 将很难对其投资的风险和回报做出准确的判断。财务报表是上市公司①业务活动结果的反 映，它反映了公司在某一特定日期的财务状况以及在某一特定期间的经营成果和现金流量 情况② 。如果要了解公司的现状及其未来的发展前景，最好的信息来源就是公司的财务报表 （Revsine 、Collins 和 Johnson ，2002 ）。毋庸置疑，虽然财务报表并不是投资者决策信息的 全部来源，但却是最为重要的信息来源。投资者在分析过程中所依据的数据资料主要来自 于公司公布的财务报表。例如，财务报表有助于投资者做出是否购买某公司股票的决策， ① 公司与企业是不同的概念。企业包括个人独资企业、合伙企业和公司。根据我国《公司法》的规定，公司包括有限责任公司 和股份有限公司。上市公司都是股份有限公司。 ② 根据财政部 2006 年发布的《企业会计准则——基本准则》第四条的规定，企业应当编制财务会计报告。财务会计报告的目标 是向财务会计报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任履行情况， 有助于财务会计报告使用者做出经济决策。财务会计报告使用者包括投资者、债权人、政府及其有关部门和社会公众等。 财务报表分析 2 Financial Statement Analysis 有助于供应商决定是否向公司提供商业信用等。当然，投资者要利用财务报表披露的信息 进行正确的决策，不仅取决于其所掌握的信息是否充分、适当，而且还取决于其分析、利 用信息的能力。 案例 1-1 蓝田股份 湖北蓝田股份有限公司① （以下简称蓝田股份）（股票代码600709 ）于1996 年 5 月 27 日向社会公开发行3 000 万股“蓝田股份”A 股股票，并于 1996 年 6 月 18 日在上海证券交易 所挂牌交易。1996 年年末，蓝田股份的注册资本为 9 696 万元。从蓝田股份公布的年度报 告来看，该公司上市后一直保持着优异的经营业绩，经过短短四年左右的发展，总资产规 模从上市前的 2.66 亿元增长到 2000 年的 28.38 亿元，主营业务收入从上市前的 4.68 亿元增 长到 2000 年的 18.4 亿元，2000 年实现净利润 4.32 亿元。其 1996 年与 2000 年指标比较如 图 1-1 所示。该公司 1998—2000 年间的净资产收益率更是高达 28.9%、29.3%、19.8% ，每 股收益分别为 0.82 元、1.15 元和 0.97 元② ，居上市公司的前列。 30 28.38 25 20 18.4 元 1996 亿 15 2000 10 4.68 4.46 5 2.66