兴业证券-电网设备行业2025年策略报告-投资持续发力,全球需求共振.pdf
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电网设备行业策略：国内外电网需求持续共振，持续关注特高压及出海.docx
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一、复盘：配用电及特高压主导2024年电网板块 5
1.1板块涨跌：2024年1-11月电网设备板块累计上涨11.16% 5
国内特高压：2024年推进节奏低于市场预期 6
配用电出海：变压器、电表海关出口景气较高，持续看好2025年发展 7
二、国内市场：特高压仍是2025主线，重视配网规模启动节点 9
特高压：国内电网建设主线，出海扩核心设备需求空间 9
特高压储备丰富，2025年有望实现开工4-5直3交 9
柔直技术及海风、背靠背柔直需求拓展 11
配网：2025年电网投资规模有望进一步增长，配电网投资有望提速 13
三、海外市场：全球电网景气度仍在，关注AI带来的电力设备新需
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提振内需政策持续发力，优质公司已有复苏迹象
——大众品行业2025年第二季度投资策略报告
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全球AI共振，AIDC基建需求拐点已至
国内外龙头持续加码AI算力，AIDC开启新周期。阿里巴巴发布FY2025Q3增持（维持）
业绩，该季度资本开支环比高增80%+至318亿元。其他国内互联网巨头字
节、腾讯等亦竞相布局AI领域，各场景AI渗透加速，带动算力侧需求高增。
行业走势
全球范围看，海外科技巨头均持续加码AI算力，北美CSP四大厂商2025年
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电力设备沪深300
开启新周期。据SemiAnalysis数据，数据中心关键IT
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