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第二章 外汇市场 一、外汇市场的组织结构 二、即期外汇市场 三、远期外汇市场 四、套汇与套利 学习目标：  了解、掌握当今外汇市场的特点、规模、作用和发展动态，以及外汇市场几种主要的外汇交易业务以及外汇市场的运作方式。 一、外汇市场的组织结构1、外汇市场的规模和特点外汇市场(foreign exchange market)：  是在国际间从事外汇买卖，调剂外汇供应的交易场所。 两种外汇市场： 零售市场，即银行与客户之间的外汇交易市场； 银行之间的外汇交易市场被称为银行间外汇市场或批发市场。 两种交易方式：  定点交易，即在规定时间在交易所进行的交易。 开放式交易，通过先进网络进行的，在计算机终端上获取市场信息和汇率报价，是当今外汇市场的主流交易方式。 当今国际外汇市场两大主要特点：1）全球外汇大市场的形成 外汇市场遍及全球，时差上相互衔接，交叠重合，加上现代通讯技术的使用，整个外汇交易可以24小时不间断进行，全球外汇市场连接成为一个整体。 2）外汇市场汇率波动剧烈 实行浮动汇率制以后，尤其是80年代以来，世界经济发展的不平衡，国际资本流动的自由化，以及投机因素推波助澜，汇率波动愈加频繁。 举例： 1980.4 1美元=257日元 1989.1 1美元=130日元 1994.6 1美元=99日元 1995.4 1美元=80.15日元 2006.9 1美元=118.38日元 世界三大外汇市场：伦敦外汇市场  历史最悠久，20世纪初已是世界上最大的外汇市场，成员有英格兰银行核准的300多家外汇银行和外汇经纪人，经验丰富，有最先进的技术设备，时区横跨东亚和纽约之间，24小时都能进行交易，交易额居首位。 纽约外汇市场 战后发展起来的美国最大的外汇市场，所有银行和金融机构都可以进行外汇交易，业务类似于国内资金的转移，是世界美元交易的清算中心。 东京外汇市场 1964年日元可自由兑换后才逐步发展起来的，地区性强，交易币种少，限制较严，但随着日元地位的上升，东京外汇市场交易额已超过纽约，直追伦敦。 2、外汇市场的作用1）实现购买力转移；2）提供信贷流通资金；3）减少外汇风险；4）衡量一国的经济地位。 3、外汇市场的参与者1）外汇指定银行（appointed or authorized bank) 即央行指定或授权经营外汇业务的银行，它们既参与外汇零售市场又参与外汇批发市场。 名词解释：外汇头寸(foreign exchange position)：即外汇银行所持有的各种外币帐户余额状况。多头(in long position)：即某种外币的资产大于负债（买入大于卖出）空头(in short position)：即某种外币的资产小于负债（卖出大于买入） 银行外汇交易获利的方式：（1）买卖外汇差价获利卖价(offer rate) －买价(bit rate)=价差(spread)（2）通过正确预测汇率变动而获利 2）个人和公司 包括国际贸易商、国际间各类投资者、筹资融资者、和跨国公司。跨国公司是最重要的外汇供求者。 3）外汇经纪人 不真正参与某种交易，不需要持有交易所涉及的外汇存货，而是充当外汇交易媒介，并根据成交金额收取一定的手续费(commision)。 4）投机者和套汇者 参与市场的目的是从汇率涨跌而不是从买卖差价中获利。投机者获取预期收益，需要承担很大的风险；而套汇者则主要是从不同市场同一时点的价格差异中寻找获利机会，寻求的是无风险收益。 5）央行和其他官方机构 体现本国的金融汇率政策，控制本国的汇率变动。 二、即期外汇市场 外汇市场上的交易按合同的交割期限或交易的形式，可分为即期外汇交易和远期外汇交易二种形式。 1、即期外汇交易(spot transaction) 又称为现汇交易，指外汇买卖以当天外汇市场的价格成交，并在成交后的两个营业日内办理交割。 交割滞后二个营业日的原因： 主要外汇市场之间存在时差； 2、汇率标价按银行买卖外汇的角度来划分： 买价、卖价、中间价例：纽约市场1US$=1.5025/1.5035DM； 法兰克福市场1US$=1.5045/1.5055DM 请分辨两个市场