中石油中石化财务报表分析.doc

中国石油中国石化公司财务报表分析 朱京京 09管理一班 前言：本次分析以中石油公司08，09年和10年为分析标准进行纵向分析。同时以中石化公司08，09，10年财务报表为准，进行横向分析。首先运用杜邦体系分析两个公司的财务状况，找出缺陷，并进一步对各公司的营运能力，短长期还债能力等进行分析，最后分析公司的目标，战略和竞争优势。（其中的数据都是根据母公司数据算的，每股收益则是根据合并算的） 一、杜邦分析 净资产收益率分析 净资产收益率分析= 年份 公司 2008 2009 净利润平均净资产（所有者权益） 中石化 4092229859849525334381中石油 12770673723999808789844 =0.13705 =0.14811 = 0.12636 分析：从表中可以看出中石油公司的净资产收益率08年到09年 下降的比较大，10年虽有回升，但与同行业的中石化公司10年的净资产收益率相比还是比较低的。而中石化公司08年的净资产收益率虽然比同行业的中石油公司要低，但是从08年到10年的资产净收益率一直在上升，公司的财务形势较好。下面将从总资产净利率和权益乘数进一步分析。 权益乘数 权益乘数=资产总额所有者权益总额 中石油 中石化 662,033 298,958 739,459 334,381年份 公司 2008 2009 1,018,107737,2391,202,343 789,844=1.52225 总资产净利率 总资产净利率= 年份 净利润平均总资产中石化 40922 662,033中石油 1277061,018,1072008 分析：净资产收益率=权益乘数x总资产净利率。从资产净收益表中可以看到，中石油公司的资产净利率比中石化公司要低。进一步分析权益乘数和总资产净利率表可以看出，造成中石油公司的净资产收益率比中石化公司低的原因在于其权益乘数明显的低于后者。权益乘数是一个衡量一个公司长期偿债能力的重要指标，从中可以看出中石油公司的长期偿债能力要高于中石化公司的长期偿债能力。然而所权益乘数虽然代表一个公司的长期偿债能力。其值小代表长期偿债能力强，但是权益乘数也是资产结构的重要指标，表明了股东的投资占公司资产的比重。从权益乘数表表中我们可以看出中石化公司的资产结构相对于中石油公司要均匀的多，所有者权益与债权人借债大约都占公司资产的一半，而中石油公司的资产结构则相对不均衡些，所有者的投资占了公司资产的很大一部分，或许中石油公司可以考虑调整一下资产结构。然后分析总资产净利率可以看出中石化公司的总资产净利率虽然一直在上升，但相较于同行业的中石油公司来说还是明显偏低的。这说明中石化公司的1元资产中得到的净利率偏低，资产的盈利能力偏低。那么是什么造成中石化公司的资产盈利能力偏低呢？我将从营业净利率与总资产周转率经行分析。 营业净利率 营业净利率= 净利润 营业收入 年份 公司 2008 2009 2010 127,702771,02599,808722,571131,897982,797 中石油 =0.16563 =0.13813 =0.13421 总资产周转率 40,922959,46449,525876,303 中石化 =0.04265 =0.05652 =0.05620 66,7981,188,495 总资产周转率= 营业收入 平均资产总额 中石油 中石化 959,464662,033876,303840,336 年份 公司 2008 2009 2010 771,0251,018,107722,5711,202,343982,7971,356,651 =0.75731 =0.60097 =0.72443 =1.44927 =1.04280 1,188,495739,459 分析：总资产净利率=营业收入率x总资产周转率。从以上的营业收入率和总资产周转率的分析可以看出，造成中石化资产盈利能力即总资产净利率较低的原因主要在于其营业收入率相较同行业的中石油公司低了很多。进一步分析其营业收入率的各项可以看出，中石 化的营业收入远高于同行的中石油公司，造成这项利率偏低的原因是其净利润偏低，其成本相对过高。这里也启发中石化公司在营业收入如此高的前提下，如果想赚取更多的利润，就应该想出更好的途径降低自己的成本。此外，对中石化和中石油的总资产的周转率的分析可以看出，中石化公司的资产周转率显著的高于中石油公司的周转率，约为后者的两倍。进一步分析可以看出中石化公司的资产总额远远的低于中石油公司，但是在如此的情况下，其营业收入居然远远高于中石油公司。这里也就要求中石油公司充分利用自己丰富的资金，创造出更高的收入额。 二、偿债能力 1.短期偿债能力 流动比例 流动比