星宇股份单四季度净利润同比增长34，车灯产品量价双升.pdf

2024Q4公司归母净利润4.3亿元，同比增长34%。公司2024年实现营收132.53

亿，同比增加29.32%，归母净利润14.08亿，同比增加27.78%。拆单季度看，2024Q4，

公司实现营收40.27亿，同比增加33.73%，环比增加14.78%，归母净利润4.31

亿，同比增加34.49%，环比增加12.56%。2024Q4，伴随存量客户持续增长叠加下

游新车型项目放量（问界/享界/智界/极氪等），公司营收创历史新高，营收表

现超越乘用车行业22.51pct（乘用车产量增速同比+11.22%）。总结来说，星宇

经历了2021-2023年的客户转型阵痛，2024年实现了客户结构的全面调整（从德

系日系等合资客户为主-自主品牌及新能源客户为主），进入全新成长周期。

图1：星宇股份营业收入及同比增速图2：星宇股份单季度营业收入及同比增速

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图3：星宇股份归母净利润及同比增速图4：星宇股份单季度归母净利润及同比增速

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2024Q4，公司净利率同比提升。2024年，公司毛利率19.28%，同比-1.90ct，净

利率为10.63%，同比-0.12pct。拆单季度看，2024Q4，公司毛利率17.61%，同比

-2.84pct，环比-2.33pct，净利率为10.70%，同比+0.06pct，环比-0.21pct。公

司毛利率下滑主要系会计准则调整所致（售后质保费用1.35亿元从销售费用记入

成本，还原销售费用后Q4毛利率为21%）。

费用率方面，2024Q4，公司四费率稳中有降。2024年，公司四费率为7.74%，同

比-1.80pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别0.42%/2.29%/4.95%/0.08%，

分别同比变动-0.64/-0.36/-1.01/+0.20pct。拆单季度看，2024Q4，公司四费率

为5.51%，同比-4.05pct，环比-2.60pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别

-1.94%/2.46%/4.78%/-0.21%，分别同比变动-3.21/+0.15/-1.59/+0.56pct，分别

环比变动-3.40/+0.43/+0.07/+0.29pct，销售费用下滑主要系会计准则调整所致。

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图5：星宇股份毛利率和净利率图6：星宇股份单季度毛利率和净利率

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图7：星宇股份四项费用率变化情况图8：星宇股份单季度四项费用率变化情况

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整体来看，2024Q4，存量客户销量增长，叠加新势力增量车型放量，公司营收增

速超越乘用车行业22.5pct。2024年星宇营收增速29.32%，汽车产量同比增速

3.7%，公司营收超越乘用车行业25.6pct。2024Q4星宇营收增速33.73%