汽车行业市场前景及投资研究报告：特斯拉，AI应用Robotaxi，人形机器人双轮驱动.pdf

证券研究报告

特斯拉

AI应用Robotaxi和人形机器人双轮驱动

行业评级：看好

2024年10月11日

摘要

1、特斯拉FSD硬件经过4代迭代，软件经过数十版本升级，功能表现得到大幅度提升

•截至2024年6月，特斯拉FSD已经实现累计行驶里程数超过25.7亿公里，其中基于“端到端”技术的FSDV12版本的累计行

驶里程数超9.7亿公里。

•最新HW4.0拥有720TOPS算力，配置500万像素摄像头。FSDV12版本自去年年底内部推出至今累计推出了数十个版本，随

着版本演进，功能得到优化，车型覆盖逐渐全面。95%

2、人形机器人0→1，方案不断成熟、降本速度快

•特斯拉Optimus人形机器人不断迭代，即将迎来量产，市场空间广阔。添加标题

•国内人形机器人相关标的具有较强的技术和成本竞争优势，有望受益。

3、2024年Q3特斯拉全球产销量逐渐修复，季度收入稳步提升

•特斯拉通过主力车型降价和零息等促销模式驱动销量的持续增长，2024年Q3销量同比增速6.4%。

•销量增长带动产量和收入逐渐修复，2024年Q3产量同比增速9.1%；公司2024年Q2营业收入255亿美元，同比增长2.3%。

•爆款单品→降价→促销→降本：特斯拉采用成本领先和单品战略。特斯拉打造爆款车型吸引用户后，通过降价提高单品销量，

进而形成规模效应，降低分摊到每辆车上的固定成本。

2

风险提示

1、自动驾驶/智能驾驶技术发展缓慢，渗透率提升不及预期。

2、自动驾驶/智能驾驶技术应用过程中出现严重事故导致公众对其接受度降低。

3、特斯拉汽车销量不及预期。

3

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01特斯拉FSD演进复盘

02特斯拉机器人关键技术分析

目录

CONTENTS

03特斯拉财务分析

05风险提示

4

01特斯拉FSD

演进复盘

Partone

5

01FSD发展现状简介

FSD全称为Full-SelfDriving（完全自动驾驶系统），是特斯拉研发的汽车高阶智能辅助驾驶系统。根据特斯拉2024年半年

报显示，截至2024年6月，特斯拉FSD（Full-SelfDriving)已经实现累计行驶里程数超过16亿英里，约合25.7亿公里，其中

基于“端到端”技术的FSDV12版本的累计行驶里程数超6亿英里，约合9.7亿公里。并且其里程积累速度在2024年3月份

FSDV12版本推出后得到加速。AI算力方面，截至2024年6月，特斯拉AI训练算力容量约合4万个H100GPU等效算力，随

着特斯拉在德州超级工