考点十三证券资产特点了解17zjcg tmjc 0607.pdf

【考点十三】资产的特点（了解）

☆考点精讲

（一）价值虚拟性

（二）可分割性

（三）持有目的多元性

（四）强流动性

（五）高风险性

【考点十四】资产投资的风险（掌握）

☆考点精讲

按风险性质划分，投资的风险分为系统性风险和非系统性风险两大类别。

（一）系统性风险

资产的系统性风险，是由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，

从而对所有都产生影响的共同性风险。系统性风险影响到资本市场上的所有，无法

通过投资多元化的组合而加以避免，也称为不可分散风险。

系统性风险波及到所有资产，最终会反映在资本市场平均利率的提高上，所有的系

统性风险几乎都可以归结为利率风险。利率风险是由于市场利率变动引起资产价值变化

的可能性。市场利率反映了社会平均率，投资者对资产投资率的预期总是在市

场利率基础上进行的，当资产投资率大于市场利率时，资产的价值才会高于其

市场价格。一旦市场利率提高，就会引起资产价值的下降，投资者就不易得到超过社会

平均率的超额。市场利率的变动会造成资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：

市场利率上升，资产价格下跌；市场利率下降，资产价格上升。

1.价格风险

价格风险是由于市场利率上升，而使资产价格普遍下跌的可能性。价格风险来自于

资本市场资本供求关系的不平衡，资本需求量增加，市场利率上升；资本供应量增

加，市场利率下降。

此时的资产价格波动并不是券资产者的经营业绩变化而引起的个别

资产的价格波动，而是由于资本供应关系引起的全体资产的价格波动。

当资产持有期间的市场利率上升，资产价格就会下跌，资产期限越长，投

资者的损失越大。到期风险附加率，就是对投资者承担利率变动风险的一种补偿，期限

越长的资产，要求的到期风险附加率就越大。

2.再投资风险

再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。

为了避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期资产，但短期资

产又会市场利率下降的再投资风险，即无法按预定率进行再投资而实现所要求的预

期收益

3.力风险

力风险是由于通货膨胀而使货币力下降的可能性力风险对具有收款权利

性质的资产影响很大，债券投资的力风险远大于投资。如果通货膨胀长期延续，投

资人会把资本投向于实体性资产以求保值，对资产的需求量减少，引起资产价格下

跌。

（二）非系统性风险

资产的非系统性风险，是由于特定经营环境或特定变化引起的不确定性，从而

对个别资产产生影响的特有性风险。非系统性风险源于每个公司自身特有的营业活动和

财务活动，与某个具体的资产相关联，同整个资产市场无关。非系统性风险可以通

过持有资产的多元化来抵销，也称为可分散风险。

非系统性风险是公司特有风险，从公司