宏观经济学第6讲 金融市场.ppt

* 存款创造的数量限制 超额准备金率:超额准备金占活期存款的比率，用d表示。 D=B/（r+ d) 现金漏出：假定客户从活期存款中提取现金。 现金漏出率：现金漏出额与存款额的比例，用?表示。 D=B/（r+ d + ?) * 银行 存款者 新存款 新贷款 新准备金 提取现金 超额准备金 A a 100 80 20 5 B b 75 60 15 3.75 C c 56.25 45 11.25 2.8125 ….. ….. ….. ….. …. ….. 银行体系 400 320 80 20 例： ?=5% * 商业银行的存款创造的两个前提条件：储备准备金制度和非现金结算制度。 * 货币供给 基础货币，即中央银行发行的现金。 基础货币=库存现金+流通中的现金 其中：库存现金是指存款银行中的现金库存， 流通中的货币是指公众的手持现金； 货币供给：是个存量概念，它是指在某一个时点上所保持的不属政府和银行的所有硬币、纸币和银行存款的总和。 * 中央银行可以控制货币供给 中央银行若要增加货币供给量（如5000万元）的时候，它并不需要真的增加货币投放5000万元。假如货币创造乘数为5, 它只是需要投放1000万元就可以达到目的了。 事实上，所谓增加货币的供给，并不是真的中央银行把1000万元印出来，投放市场，而是通过中央银行的公开市场业务、再贴现和变动法定准备率来实现。 三种货币政策工具 公开市场业务 法定准备率 贴现率 * 公开市场业务 定义: 中央银行对政府债券的买卖。 操作原理:当中央银行从公众手中买入政府债券时，为债券支付的资金增加了基础货币B，因而增加了货币供给M。 * 法定准备率 * 定义: 中央银行对银行的最低准备金－存款比率的规定 操作原理:法定准备率对准备金－存款比率和货币乘数有影响 ： 当中央银行降低法定准备率时, 银行可以有更多的贷款放出，因而从存款中创造出更多的货币 贴现率 定义: 中央银行向银行发放贷款时收取的利率 操作原理:当银行从中央银行借款时，准备金增加，这样银行能够发放更多的贷款，因而能够创造出更多的货币。 中央银行可以通过降低贴现率促使银行从中央银行借出更多的准备金的方式来增加基础货币B。 哪种工具经常使用 公开市场业务:经常使用。 改变法定准备率: 最不经常使用。 改变贴现率:大部分是象征性的; 中央银行是最终的贷款人，不能完全控制银行从贴现窗口借款的数额。 * * 经济学家认为，货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。 用M、m和P顺次表示名义货币量、实际货币量和价格指数，就有 m＝M／P * 债券（bonds） 政府（中央或地方）或企业向公众借贷的一种方式。 政府以这种方式获得必要的款项以支付其税收的不足部分。企业则通过发行有价债券来筹措资金以扩大生产。 一般有价债券上都会注明借款本额和利息率以及偿还的时间等借贷细节条款。 * 国外形成了一些具有国际性影响的私人债信评级机构。像穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service），标准普尔公司（Standard Pool’s Corporation），价值线投资调查公司（Value Line Investment Survey）等。 主要职责是对债券发行者信誉进行分析评估，并报告其评估结果。债信评估方式并无统一划分。以标准一普尔为例，债券分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D十个等级，它们表示对象债券安全性逐步减低或风险性依次上升。前四个等级被认为是投资等级，违约风险较少；后面六个等级债券具有较高风险和较强投机性，称作垃圾债券。 * 1.东方金诚国际信用评估有限公司 经财政部批准由中国东方资产管理公司以资本金投资控股的全国性、专业化信用评级机构。是五家机构中唯一的国有控股评级公司，实际控制人为财政部。 2.中诚信 分为中诚信国际信用评级有限公司和中诚信证券评估有限公司，共同具有国家发改委、证监会和人民银行的资质。 3.联合： 分为联合资信评估有限公司和联合信用评级有限公司，共同具有国家发改委、证监会和人民银行的资质。 4.大公国际资信评估有限公司 作为中国信用评级行业和市场最具影响的创建者，大公具有中国政府特许经营的全部资质，是中国认可为所有发行债券的企业进行信用等级评估的权威机构。 5.上海新世纪资信评估投资服务有限公司 主要股东有中国金融教育发展基金会、上海财经大学、申能（集团）公司等。 * 股票（Stocks） 企业在市场上出售股票与向公众发行有价债券的目的是一样的，都是为了