(ppt)第八章 企业盈利能力分析.ppt

第八章 企业盈利能力分析;;第一节 盈利能力分析的目的与内容;1、盈利能力分析的目的;2、盈利能力分析的内容;第二节 资本经营与资产经营盈利能力分析 ;一、资本经营与资产经营的内涵;一、资本经营与资产经营的内涵;一、资本经营与资产经营的内涵;二、资本经营盈利能力分析;资本经营盈利能力内涵与指标;资本经营盈利能力内涵与指标; 年份 指标;　　ZX公司2005年的净资产收益率比2004年下降了2个百分点左右，下降幅度达36%，说明从公司股东角度看，盈利能力出现了下滑趋势。 结合电器机械及器材制造业的行业数据及公司本身历史数据，可得出公司盈利能力下降且低于行业平均值的结论，应积极寻找原因，解决问题。;资本经营盈利能力因素分析;影响资本经营盈利能力的因素 ;例：对宝钢股份2005年度资本盈利能力（净资产收益率）进行分析。;*; 例：ZX公司净资产收益率分解指标计算表 单位:百万元;　从上表可以得出：2005年与2004年的净资产收益率分解如下： 　　2005年：4.23%=1.44%×2.39×1.23 　　2004年：6.65%=2.39%×2.13×1.30 　　采用因素分析法对ZX公司净资产收益率的变动分析如下： 　　销售净利率的变动影响额 　　=（1.44%－2.39%）×2.13×1.30=-2.63% 　　总资产周转率的变动影响额 　　=1.44%×（2.39－2.13）×1.30=0.49%;　　权益乘数的变动影响额 　　=1.44%×2.39×(1.23-1.30)=-0.24% 　　4.23%-6.65%=-2.63%+0.49%+(-0.24%) 　　从以上分析过程中，可以看出：ZX公司2005年净资产收益率下降的主要原因是销售净利率下降和权益乘数下降两方面原因造成的；总资产周转率虽然略有上升，但抵挡不了销售净利率下降的强劲势头。; 2005年度十五家不同上市公司净资产收益率及分解指标; 注意：;年份;三、资产经营盈利能力分析;（一）资产经营盈利能力内涵与指标;（一）资产经营盈利能力内涵与指标; 例：ZX公司有关资料及总资产收益率的计算如表所示：;;;3、资产经营盈利能力因素分析;产品的价格 单位成本 产品的销售量 资金占用量 资金来源结构;评价方法;例：对宝钢股份2005年度资产盈利能力进行因素分析。;*;第三节 商品经营盈利能力分析;一、商品经营的内涵;一、商品经营的内涵;一、商品经营的内涵;2、商品经营盈利能力的指标;*; 例：ZX公司有关资料及销售净利率的计算如表所示。; ZX公司2005年的销售净利率与2004年和历史数据比，都呈现了下降的趋势，这和其它的盈利指标反映出相同的变动趋势，但略高于行业平均值，说明该行业的整体盈利能力下降，但ZX公司在同行业中还处于较好的位置。 销售净利率对管理人员特别重要，反映了企业的价格策略以及控制管理成本的能力。;销售净利率的影响因素及评价方法;评价方法：;评价方法：;成本利润率指标;第四节 上市公司盈利能力分析;一、每股收益分析;一、每股收益分析;每股收益分析;例：对宝钢股份2005年度每股收益进行因素分析。;*;2、普通股权益报酬率分析;3、股利发放率分析;*;4、价格与收益比分析;5、托宾Q指标分析 ;第五节 盈利质量分析 ;净资产现金回收率计算与分析;全部资产现金回收率计算与分析;盈利现金比率计算与分析; ZX公司2005年的净利润现金含量比2004年略有下降，但综合多年的历史数据分析，近两年公司的净利润质量是不断提高的，说明虽然从公司其他盈利能力指标上看，盈利能力略有下降，但公司的盈利质量有所提高。;销售获现比率计算与分析;例：ZX公司有关资料及销售收入现金含量的计算如表所示：;现金分配率计算与分析;每股经营现金流量计算与分析;分析评价（思路）;案例 强生公司 VS 健生公司;*;（1）债券投资选择;强生公司：;（2）获利能力及公司价值比较;（2）获利能力及公司价值比较;结论;（3）如何解释股价与帐面价值间差额？;谢 谢！;詹姆斯.托宾;詹姆斯.托宾;托宾的Q比率理论应用;OwBQFFuPZB0KcpJ0MK+V47La!*GXrB)rTn($Ac%0a0ah)W$UhtKuc6navvBYZNwq(LcPnoLrDx$gbSVqIjElsP#OOMTofNc2ErKX9gxyVw*I0ji0M+$qDtog(AxeZvQKlch)K2fWAt+w++Lbe(7-)$!X5RlQffYg5Mj$I1LRNPh!48HxA(VJ4u)Lb$-QoeRq5ftOaITZVwnGAtEb%%81$tc5$Pwy5i7ATABfPYC+vg%waEq#OCtRP0%t7#e(tv00STz83vB