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第四章 利率风险管理;; ;基尔宁的设计;第一节 利率风险概述;8.1.1 利率风险概念及成因;2、什么是利率风险？;3、利率市场化下的利率波动;存款基准利率表 种类 年利率(%) 一、城乡居民及单位存款 (一) 活期 0.35 (二) 定期 1.整存整取 三个月 2.60 半年 2.80 一年 3.00 二年 3.75 三年 4.25 ;4、金融机构的利率风险;;8.1.2 利率风险的类别;1、 重新定价风险;;2、收益（率）曲线风险;2007年2月12日，市场上国债及其利率;;收益率曲线的的变动;什么是收益率曲线风险？;3、基本点风险（基准风险）; 举例1：某银行用1年期存款提供1笔1年期贷款，贷款按1个月美国国库券利率每月重新定价1次，1年期存款按1月伦敦同业拆借市场利率每月重新定价1次。此时，该银行面临着因两种基准利率的利差发生意外变化而带来的基准风险。如伦敦同业拆借利率骤然上升，1个月期美国国库券利率不变，此时该银行的收益（存贷利差）如何变化？ ;2005年，中国国家电网公司发行了一种浮息债券，该债券支付的年票面利率=基准利率+2.25%。如果发行首日1年期整存整取定期储蓄存款利率为2.25%，当年支付给投资者的利率为4.5%；到了第二年，央行调整1年期整存整取定期储蓄存款利率为3.25%，此时国家电网为该浮息债券支付的利率上升为5.5%，国家电网的利息支付成本增加。;4、内含选择权风险（期权性风险）;什么是期权性风险？;第二节 利率风险度量;8.2.1 利率敏感性缺口度量法;利率 敏感 性 比率;利率敏感性缺口计算方法;2）期限级距计算法 按照不同到期日来累计计算利率敏感性缺口，讲不通期限的到期资产或负债分别进行计算，最后将所有缺口值相加，得到累计缺口。;;净利息收入变动情况表;3）标准化缺口分析 首先确定一个基准利率，再估计利率敏感性资产和利率敏感性负债相对于基准利率的相对变动率，再计算资金缺口。;;答案 GAP=25*80%-40*110%=-24亿元;8.2.2 持续期缺口度量法;一个例子： 某银行有1500亿元利率敏感性资产，其平均存续期限为5年，有3500亿元的利率敏感性负债，其平均存续期限为4年。如果利率敏感性资产和利率敏感性负债的利率均上升了2个??分点，此时： 利率敏感性资产的收益增加=1500*2%*5=150亿 利率敏感性负债的成本上升= 3500*2%*4=280亿 银行净利润=150-280=-130亿;其他条件相同，银行利率敏感性资产的平均存续期限为5年，利率敏感性负债的平均存续期限为1年，此时： 利率敏感性资产的收益增加=1500*2%*5=150亿 利率敏感性负债的成本上升= 3500*2%*1=70亿 银行净利润=150-70=80亿 ;持续期缺口度量法; 举例：有一笔金额为1000万元、6年期的浮息债券，年付息率和收益率均为8%，每年付息一次，可用以上公式计算该债券的持续期：;; 持续期的经济意义： 持续期是一个时间概念，表示金融工具暴露在利率风险中的平均时间长短。持续期越大，金融工具暴露在利率风险中的平均时间越长，利率风险越大，反之，利率风险越短。; ; ; ; ; 一个例子：某银行的资产为100亿元，负债为90亿元，所有者权益为10亿元。经计算，该银行的资产组合的久期为5年，负债组合的久期为3年。如果市场利率由10%上升到11%，利率变化给银行净值带来的影响为：;3、VaR分析法;第三节 利率风险的管理;1、利率敏感性缺口管理策略;2）期限级距计算法 按照不同到期日来累计计算利率敏感性缺口，讲不通期限的到期资产或负债分别进行计算，最后将所有缺口值相加，得到累计缺口。;一种极端方法：保持零缺口。 许多银行更希望从利率的变动中获取额外的收益，因而采取更积极主动的资金缺口管理策略。 如果预测利率处于上升周期，可将资金缺口调整为正缺口，并随着利率上升不断扩大正缺口规模；反之，如果预测利率处于下降周期，可将资金缺口调整为负缺口，并随着利率下降不断扩大负缺口规模。 ;2）期限级距计算法 按照不同到期日来累计计算利率敏感性缺口，讲不通期限的到期资产或负债分别进行计算，最后将所有缺口值相加，得到累计缺口。;利率上升期 保持正缺口;调整资金缺口的途径： 调整利率敏感性资产、利率敏感性负债;2、持续期缺口管理方法;持续期缺口管理;持续期缺口管理原理;利率风险管理工具;　　　　　远期利率协议的案例 【例】假定某甲公司预期在未来的3个月内将借款100万美元，借款的时间为6个月。假定该公司准备以伦敦同业拆借利率(LIBOR)获