金融风险管理8.ppt

* 年末债券级别 市值（元） AAA 109.37 AA 109.19 A 108.66 BBB 107.55 BB 102.02 B 98.01 CCC 83.64 违约 51.13 步骤3 债券估值 * BBB债券的价值分布，例如若转移到AAA，则价值为109.37，概率为0.02，其他情况可以类似地计算出。 年末债券级别 市值（元） 转移概率(%) AAA 109.37 0.02 AA 109.19 0.33 A 108.66 5.95 BBB 107.55 86.93 BB 102.02 5.36 B 98.10 1.17 CCC 83.64 0.12 违约 51.13 0.18 步骤3 债券估值 由债券价值的分布，容易得到其价值的均值和方差 * 由此就可以采用解析法计算得到VaR。但是由于债券组合并非正态分布，用这种方法计算存在比较大的误差。 步骤4 计算信用风险 由债券市值的概率分布可知 市值大于98.10美元的概率为98.53％ 市值大于83.64美元的概率为99. 7％ * 债券级别 市值 概率％ 累计概率 B 98.10 1.17 ％ 1.47 ％ CCC 83.64 0.12 ％ 0.3 ％ 违约 51.13 0.18 ％ 步骤4 计算信用风险 利用线性插值法可以计算99%概率下的市值，设该值为x X=92.29 * 说明：该面值为100元的BBB债券，一年后以99％的概率确信其市值不低于92.29美元。 步骤4 计算信用风险 由于该债券的均值为107.90美元，根据相对VaR的定义， VaRR ＝107.09-92.29=14.80 (美元) 说明：我们可以以99％的概率确信，该债券在1年内的损失不超过14.80美元。 * 步骤4 计算信用风险 Credit Risk+ 主要思想来自保险学，（火灾保险）保险人承担的损失反映了：住房失火的概率，住房失火后的价值损失。 贷款组合资产损失分布反映了贷款违约的频率及其损失程序的综合情况。 * * 违约频率 损失程度 违约损失分布 假设： 贷款组合中每一项贷款的违约概率是随机的 任何两项贷款违约的相关性为0 例子 FI发放100项贷款，每项金额为10万元 历史数据表明，平均违约率为3% 每项贷款违约时损失的程度一样，一元20分。 * 根据泊松分布 M为此类贷款的历史平均违约次数 3项贷款违约的损失＝3*20*100000＝60000 4项贷款违约的损失＝4*20*100000＝80000 这就可以求出概率和损失，得到贷款组合损失的分布 如果求1%最大亏损（100年中第99个最差年份），求出有8项违约，再求出亏损16万元 * 本章介绍了计量各种贷款（债券）的信用或违约风险的不同方法。 首先，我们介绍了FI贷款的种类及其基本特征。贷款的预期收益取决于启动费、补偿余额、利率和期限等因素。 评价违约风险的模型中，既包括定性模型，也包括定量模型。 定性模型通常包含了与公司相关的因素以及与市场相关的因素。 * 定量模型所提供的信用评分结果可用于对贷款预期违约风险的排序或分类。 更严密的定量模型需要使用金融理论和金融数据，包括期限结构和失败率模型，RAROC模型和以期权为基础的模型。 * 1.C银行提供合约利率为9%的一年期贷款，但要求有10%的补偿余额。借款人的实际贷款成本是多少？ 2.M银行提供合约或基础利率为9%的一年期贷款。贷款收取0.25%的启动费，有10%的补偿余额要求，而且要向联储支付6%的准备金。这种贷款一般在到期时偿还。 （1）如果某位客户的风险溢价为2.5%，那么这笔贷款的承诺利息收益是多少？ （2）每一美元贷款的合约承诺总收益为多少？ （3）哪一项收费项目对总收益影响最大？ * 某银行按10%的贷款基础利率发放了一笔贷款。预计贷款违约率为5%。如果贷款违约，银行预计可从抵押物的销售中收回50%的资金。请问这笔贷款的预期收益为多少？ * 上述相同期限的债券,我们可以根据实际市场利率信息来推算出应有的信用风险溢价和潜在的违约概率. 收益之差反映了公司借款者未来不同时间付款的信用风险. 金融机构可以根据现有债务的信用风险概率,来决定是否向特定信用风险的借款人提供额外的资金. * 例子: 一年期债务工具的违约概率 假设FI要求一年期公司债券的预期收益率至少等于一年期国债的无风险收益.p为公司债券本息全额偿还的概率，1-p是违约的概率. 假设违约,FI一无所获. 一年期公司债合约承诺收益为1+k,一年期无风险国债收益为1+I 有 * 假设一年期国债和一年期公司债券的市场利率分别为10%和15.8%,则市场认为债券还款概率为:1.1/1.158=0.95