贴现现金流量法.ppt

永续年金每期金额相等，且永无到期期限的一系列现金流…CCC永续年金：例子计算每年支付￡15利息的英国金边债券的价值？利息率为10%…￡15￡15￡15CBAD永续增长年金每期以固定的增长率增长，且增长趋势将会永久持续下去的一系列现金流0…1C2C×(1+g)3C×(1+g)2永续增长年金：例子预期下一年的股利为$1.30，且每年的增长率为5%，并永久持续下去。如果贴现率为10%，计算该系列股利的价值？0…1$1.302$1.30×(1.05)3$1.30×(1.05)2普通年金现值一系列有规律的、持续一段固定时期的等额现金流01C2C3CTC普通年金现值：例子假定你每月能够支付$400的汽车款，利息率为7%，连续支付36个月，你现在能够买得起多贵的汽车？01$4002$4003$40036$400普通年金终值：例子普通年金的终值公式：假如年每年将3000美元存入罗斯个人退休金账户。年存款率为6%，试问30年后当你退休时，你将拥有多少财富、02即：PV＝普通年金现值×（1＋r）。01套用普通年金现值的计算公式，再将其往后调整一期，就可得出即付年金的现值，即付年金现值求即付年金终值，可先套用普通年金的终值公式，再将其往后调整一期得到，即：FV＝普通年金的终值×（1＋r）。0102即付年金终值McGraw-Hill/IrwinCopyright?2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/IrwinCopyright?2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/IrwinCopyright?2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/IrwinCopyright?2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/IrwinCopyright?2007byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.第四章贴现现金流估价法汇报人姓名主要概念和方法能够计算单一现金流或系列现金流的终值和现值能够计算投资的收益率理解永续年金和年金本章目录4.1估价：单期情况4.2估价：多期情况4.3复利计息期4.4简化公式4.5公司价值4.1估价：单期情况假定你投资$10,000，年利息率为5%，一年后你的投资将为$10,500。$500为利息（$10,000×0.05）$10,000为本金$10,500为总的到期值。计算过程如下：$10,500=$10,000×（1+0.05）一项投资的期末到期值总额称为终值（FV）单期情况下，FV的公式可以写为：0101020304FV=C0×(1+r)T其中：C0为期初的现金流r为利率020304终值 现值假定一年后你希望得到$10,000，当利息率为5%，你现在需要投资$9,523.81。你希望一年后得到$10,000而在现在投资的金额称为现值（PV）。注意：$10,000=$9,523.81×(1+0.05)。12现值单期情况下，PV的公式可以写为：其中：C1为时期1的现金流r为利息率净现值（NPV）为一项投资预期现金流的现值减去投资的成本。01假定你现在投资$9,500，一年后你可以获得$10,000，当利息率为5%时，你是否接受该投资项目？02净现值净现值现金流入的现值大于成本。也就是说，净现值为正。因此，该投资项目是可以接受。NPV=-成本+PV01如果在上例中你没有接受净现值为正的投资项目，而是将$9,500以年利息率5%投资于其他项目，你得到的终值将小于$10,000，你的财富将遭受损失：02$9,500×(1.05)=$9,975$10,00003单期情况下，NPV的公式可以写为：净现值FV=C0×(1+r)T其中：C0为时期0的现金流r为利息率T为计息期数多期情况下，现值公式可以写为：4.2估价：多期情况假定一种股票当前支付股利为$1.10，