兴业证券-债券研究-24Q4固收基金季报转债持仓分析：被动化趋势未变高仓位得见回响.pdf
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主动型债券基金24Q4持仓分析：减持仓位，拉长久期.docx
目 录
TOC\o1-3\h\z\u1、24Q4主动型债券基金市场概况 4
市场结构：中长期纯债基金规模环比增加 4
业绩表现：季度回报率均有提升 5
债券持仓：大幅增持国债，减持主要信用品 5
2、主动型债券基金重仓信用债分析 6
城投债：湖北、吉林等地增持规模居前 6
重仓区域分析 6
重仓主体分析 7
产业债：增持非银金融，减持建筑、交运 8
重仓行业分析 8
重仓主体分析 9
金融债：增持二级资本债、减持一般商金债 10
重仓品种分析 10
重仓主体分析 10
3、风险提示 11
基金
基金
图表目录
图表1：债券基金市场规模 4
图表2：债券基金市场结构 4
图表3：主动型债券基金回
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基金转债持仓季度点评：低转债仓位固收基金，25Q1规模大增.docx
证券研究报告正文目录
证券研究报告
2025Q1，固收+超额显现，转债基金光芒延续 3
转债基金继续加仓，但典型固收+基金转债仓位回调 4
行业倾向：增配泛AI光伏组件，减配银行、券商 8
转债策略：静观其变，关注业绩期、信用定价 12
5.附录 15
风险提示 16
图表目录
图1：2025Q1，典型固收+基金均跑赢纯债基金，尤其是转债基金，表现甚至不逊色于偏股型基金 3
图2：主动转债基金博取超额的能力得到印证 4
图3：2025Q1，纯债基金赎回压力显现，但一、二级债基迎来了久违的大额申购 5
图4：2025Q1，一、二级债基规模分别增加331、871亿元至7686、7692亿元，转债基
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基金转债持仓季度点评：低转债仓位固收+基金，25Q1规模大增.pdf
证券研究报告|宏观研究报告
[Table_Date]
2025年04月27日
[Table_Title]
低转债仓位固收+基金，25Q1规模大增
[Table_Title2]
基金转债持仓季度点评
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“固收与”基金四季报持仓分析：“固收与”基金规模微缩，转债基金表现突出.docx
Catalog
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Q4累计收益率Q4最大回撤 Q4权益仓位（右）Q3权益仓位（右）
Q4累计收益率
Q4最大回撤 Q4权益仓位（右）
Q3权益仓位（右）
规模大于1亿且产品成立满一年
跑赢基准收益率与最大回撤
产品收益、风险、投资者持有体验
1.Sharp2.Calmar
投资者体验筛选标准：Calmar大于0；将Sharpe的权重设定为1
投资者体验
1.累计收益率2.Alpha；
产品收益筛选标准：将上述指标权重设定为2
产品收益
最大回撤
风险下行波动率；
风险
筛选标准：将上述指标权重设定为1
低波动、中波动、高波动各取最多前20支
%股票平
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基金转债持仓分析：24Q3基金降转债仓位，增配新能源.docx
目录
2024Q3公募基金转债持仓概览 3
权益基金表现亮眼，指数基金份额提升 3
二级债基继续减仓，转债基金仓位下降 4
2024Q3公募基金转债持仓分析 7
加仓电力设备、食品饮料转债 7
汽车个券配置“拥挤度”抬升 8
2024Q3可转债基金转债持仓分析 14
杠杆率微降，加仓地产链转债 14
市场反弹，转债基金跟涨较弱 17
风险提示 19
插图目录 20
表格目录 20
截至2024-10-30，公募基金2024年三季报已悉数披露完毕，24Q3公募基金整体表现如何，转债持仓有何变化？本文聚焦于此。
2024Q3公募基金转债持仓概览
权益基金表现亮眼，指数基金份额提升
2024Q3，权
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东吴证券-宏观深度报告：25Q1固收+基金转债持仓十大亮点.pdf
证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告
宏观深度报
25Q1固收+基金转债持仓十大亮点2025年04月28日
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[Table_Summary]
观点
证券分析师芦哲
◼透过2025Q1基金持仓数据，观察到如下10点特征：
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主动型债券基金25Q1季报分析：债券持仓规模减少，久期杠杆双回落-250501-光大证券-14页.pdf
2025年5月1日
总量研究
债券持仓规模减少，久期杠杆双回落
——主动型债券基金25Q1季报分析
要点
1、25Q1主动型债券基金市场总览作者
市场规模：截至2025年一季度末，全市场公募开放式债券型基金共计3808只，分析师：张旭
执业证书编号：S0930516010001
较2024年四季度末环比增加41只/1.1%；市场规模合计10.07万亿元，环比减010
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公募基金2024年二季报分析：转债市场分化下的固收%2b基金策略变化.docx
正文目录
TOC\o1-2\h\z\u转债市场分化下的固收+基金策略变化 4
公募基金2024年二季报分析 7
固收+基金赎回压力边际下降，增配转债 7
主动偏股型基金权益仓位下降，加仓高端制造板块 9
纯债基金降杠杆、拉长久期、信用下沉力度有所减弱 11
风险提示 13
图表目录
图1：固收+基金二季度重回净流入 4
图2：年初至今中长债基金较固收+基金有明显超额 4
图3：2024年上半年转债市场复盘 5
图4：固收+基金转债仓位下降 5
图5：转债市场价格二季度向两端集中，结构更加分化 5
图6：YTM大于5%的转债比例明显增加 6
图7：转债市场的纯债定价权越来越大 6
图8：固收+基
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宏观深度报告：25Q1固收基金转债持仓十大亮点.pdf
宏观深度报告
内容目录
1.固收+基金：整体净申购，转债仓位下降4
1.1.25Q1转债行情概况4
1.2.资产配置4
1.3.行业配置6
1.4.风格配置7
1.5.重仓个券8
2.可转债基金：略偏进攻11
2.1.基金规模11
2.2.行业配置12
2.3.风格配置13
2.4.重仓个券13
3.风险提示15
2/16
东吴证券研究所
请务必阅读正文之后的免责声明部分
宏观深度报告
图表目录
图1：转债市场2025Q1复盘4
图2：固收+基金规模环比增长，其中二级债基和可转债基金的规模增幅较明显（单位：亿
元）5
图3：固收+基金持有转债仓位环比下降（单位：%）5
图4：各类型基金资产配置
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宏观深度报告：25Q1固收基金转债持仓十大亮点.docx
请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所
请务必阅读正文之后的免责声明部分
东吴证券研究所
内容目录
固收+基金：整体净申购，转债仓位下降 4
25Q1转债行情概况 4
资产配置 4
行业配置 6
风格配置 7
重仓个券 8
可转债基金：略偏进攻 11
基金规模 11
行业配置 12
风格配置 13
重仓个券 13
风险提示 15
请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所
请务必阅读正文之后的免责声明部分
东吴证券研究所
图表目录
图1：转债市场2025Q1复盘 4
图2：固收+基金规模环比增长，其中二级债基和可转债基金的规模增幅较明显（单位：亿
元） 5
图3：固收+基金持有转债
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华创证券-基金研究-24Q4基金季报专题研究系列2：DeepSeek画像四类基金.pdf
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DeepSeek画像四类基金
——24Q4基金季报专题研究系列2
2025年2月16日
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医药行业24Q4基金持仓分析：药基／非药基医药重仓占比续创新低，被动基金占比持续提升.pptx
医药行业24Q4基金持仓分析
——药基/非药基医药重仓占比续创新低，被动基金占比持续提升;;;;Q4医药行业基金重仓占比持续下降：
24Q4全部公募基金的医药重仓占比为8.8%，环比下降1.2pct，超配比例为2.62%，环比下降0.4pct；
24Q4全部公募主动基金的医药重仓占比为9.3%，环比下降1.2pct，超配比例为3.07%，环比下降0.08pct；
24Q4全部非药基金的医药重仓占比为4.0%，环比下降1.0pct，低配比例为2.26%，环比扩大0.42pct；
24Q4全部非药主动基金的医药重仓占比为4.8%，环比下降1.1pct，低配比例为1.42%，环比扩大0.28pct。
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主动型债券基金25Q1季报分析：债券持仓规模减少，久期杠杆双回落.pdf
固定收益
目录
1、25Q1主动型债券基金市场总览4
1.1市场规模：混合债基规模扩张，纯债基金规模收缩4
1.2业绩表现：主动债基季度回报率有所下滑5
1.3杠杆率和久期：去杠杆、缩久期6
1.4债券持仓：主动债基增持国债，减持主要信用品6
2、主动型债券基金重仓信用债分析7
2.1城投债：浙江、天津等地增持规模居前7
2.1.1重仓区域分析7
2.1.2重仓主体分析8
2.2产业债：增持建筑装饰、石油石化，减持非银金融9
2.2.1重仓行业分析9
2.2.2重仓主体分析10
2.3金融债：增持TLAC债券、减持二级资本债11
2.3.1重仓品种分析11
2.3.2重仓主体分析12
3、风险
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主动型债券基金25Q1季报分析：债券持仓规模减少，久期杠杆双回落.docx
敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告
敬请参阅最后一页特别声明
证券研究报告
目 录
TOC\o1-3\h\z\u1、25Q1主动型债券基金市场总览 4
市场规模：混合债基规模扩张，纯债基金规模收缩 4
业绩表现：主动债基季度回报率有所下滑 5
杠杆率和久期：去杠杆、缩久期 6
债券持仓：主动债基增持国债，减持主要信用品 6
2、主动型债券基金重仓信用债分析 7
城投债：浙江、天津等地增持规模居前 7
重仓区域分析 7
重仓主体分析 8
产业债：增持建筑装饰、石油石化，减持非银金融 9
重仓行业分析 9
重仓主体分析 10
金融债：增持TLAC债券、减持二级资本债 11
重仓品种分析 11
重
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主动型债券基金25Q1季报分析：债券持仓规模减少，久期杠杆双回落.docx
敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告
敬请参阅最后一页特别声明
证券研究报告
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TOC\o1-3\h\z\u1、25Q1主动型债券基金市场总览 4
市场规模：混合债基规模扩张，纯债基金规模收缩 4
业绩表现：主动债基季度回报率有所下滑 5
杠杆率和久期：去杠杆、缩久期 6
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2、主动型债券基金重仓信用债分析 7
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产业债：增持建筑装饰、石油石化，减持非银金融 9
重仓行业分析 9
重仓主体分析 10
金融债：增持TLAC债券、减持二级资本债 11
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