PE退出机制.pdf

上海市淮海中路1329号云海大厦19层 邮编：200031 电话：(86 21) 传真：(86 21) 19th Floor, Yunhai Mansion 1329 Middle Huaihai Road Shanghai, P.R.C. Post Code: 200031 Tel: (8621) 5465 9100 Fax: (8621) 5465 9300 浅论我国私募股权投资基金退出机制 作者：沈路、莫非、吴文然 一、引言 bridge finance）等等（以上所述的 概念也有重合的部分）。 Private Equity（简称“PE”） 私募股权投资的退出机制是指私 在中国通常称为私募股权投资，从投 募股权投资机构在其所投资的创业企 资方式角度看，依国外相关研究机构 业发展相对成熟后，将其持有的权益 定义，是指通过私募形式对私有企业， 资本在市场上出售以收回投资并实现 即非上市企业进行的权益性投资，在 投资的收益。私募股权投资的特点即 交易实施过程中附带考虑了将来的退 循环投资，也就是“投资——管理— 出机制，即通过上市、并购或管理层 —退出——再投资”的循环过程，私 回购等方式，出售持股获利。广义的 募股权投资的退出是私募股权投资循 私募股权投资为涵盖企业首次公开发 环的最后一个环节，也是核心环节， 行前各阶段的权益投资,即对处于种 其实现了资本循环流动的活力性特 子期、初创期、发展期、扩展期、成 点。所以只有建立畅通的退出机制才 熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行 能为创业资本提供持续的流通性和发 的投资，相关资本按照投资阶段可划 展性。 分为风险投资(Venture Capital)、