普信带您闻固知新41期年中流动性承压,收益率曲线倒挂.PDF

普信带您闻固知新41 期 年中流动性承压，收益率曲线倒挂 一．报告要点  债市发行回升，收益率短上长下  银行资金趋紧，理财收益率攀升  信托发行回温，收益率呈现下行  假期影响褪去，资管回归常态  债基表现转好，货基依旧卓越 二．要闻资讯 1. 上海证券报：近期，银行间市场资金利率上行引发广泛关注。自2015 年 10 月24 日央 行最近一次降息后，主要商业银行存款挂牌利率普遍已经上浮到当前水平，近期并未作 调整，但货币市场利率确实存在一定上行。不过多位业内人士认为，监管部门已采取积 极措施，不会出现流动性异常紧张的情况。 2. 港交所行政总裁李小加表示，“债券通”何时开通还有待监管当局宣布，至于是否北向 先行，并不是人为决定的，而是由需求决定的。债券通南向两年内不会开通。债券通初 期先开通“北向通”可能是与当前我国的跨境资本流动形势和香港债市复杂性有关。目 前资本项目开放政策延续宽进严出，以吸引境外资金流入为主。 3. 证监会发布《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》，对证券基金经营机构 合规系统建设、部门设置、合规人员数量和质量提出基本标准；采取具体措施维护合规 负责人的独立性、权威性、知情权和薪酬待遇；《办法》自2017 年 10 月 1 日起施行， 将为行业持续健康发展保驾护航。 三．债券市场 （一）资金面 1.公开市场操作 上周，央行公开市场净投放2637 亿元。其中，逆回购操作4600 亿元，逆回购到期4700 亿 元， MLF 净投放2737 亿元，无国库定存操作。本次7 天逆回购共计投放1300 亿元，14 天 逆回购投放1200 亿元，28 天逆回购投放2100 亿元；7 天逆回购到期2800 亿元，14 天逆回 购到期 1700 亿元，28 天逆回购到期200 亿元。利率方面，上周央行各期逆回购利率与前周 持平，7、14、28 天逆回购利率分别为2.45%、2.60%、2.75%。 图1.央行公开市场逆回购操作分析 数据来源：wind 资讯 2.主要利率一览 上周，银行间质押式回购收益率涨跌互现。其中，R001 下行2.4BP 至2.8880%；R007 下行 21.43BP 至3.2216%，R1M 上行8.77BP 至5.0423%。 图2.银行间质押式回购各期利率 数据来源：wind 资讯 上海银行同业拆借收益率全线上升。其中，隔夜利率上行3.22BP 至2.8275%；7 天利率上行 1.09BP 至2.8949%；3 个月利率上行15.43BP 至4.7555%。 图3.上海银行同业拆借各期利率 数据来源：wind 资讯 （二）利率债 1.一周发行量回顾 上周，新发利率债共计51 只，总发行量3,289.29 亿元，较前期增长228.85%。国债发行方 面，共发行6 只，合计1,013.90 亿元，较前期增长913.90%；政策性金融债新发债券12 只， 总发行量550.00 亿元，较前期增加30.95%；地方政府债新发债券33 只，总发行量1,725.39 亿元，较前期增加259.27%。 2.收益率一览 上周，各期限银行间国债收益率多数上涨，各关键期限品种平均上涨 4.81BP。半年期品种 上行 18.49BP 至 3.5746%；1 年期品种上行 16.10BP 至 3.6574%；10 年期品种上行 0.26BP 至 3.6303%。政策性金融债收益率多数下跌，各关键期限品种平均下行25.35BP。1 年期品 种上涨 9.82BP 至4.2771%；3 年期品种上行2.99BP 至4.3459%；10 年期品种下行 2.01BP 至4.4603%。 （三）信用债 1.上周发行人信用评级调整情况 上周共有12家发行人的跟踪评级发生变化。其中，10家企业评级上调；2 家企业评级下调。  评级上调企业及所属行业： 金融业：渤海金控投资股份有限公司、东北证券股份有限公司、长城国兴金融租赁有 限公司 制造业：安阳钢铁股份有限公司、浙江荣盛控股集团有限