中国宏观经济政策及走势.pptx
文本预览下载声明
中国宏观经济政策及走势
中国宏观经济政策及走势
内部环境：经济运行情况
外部环境：国际经济背景
展望：未来经济与政策
焦点：利率市场化
政策模拟
政策建议
一、内部环境：经济运行情况
工业下行压力加大、经济增速持续回落
图1 中国GDP（2015年一季度7.0%）和工业增加值增速变化(2015年1季度仅6.4%，比2014年12月下降1.5%)
一、 内部环境：经济运行情况
制造业、房地产业持续下行，拖累投资增速下滑
图4 主要行业投资增速变化(2015年 1季度制造业、房地产、基础设施投资分别为10.4、8.5、23.1）
民间投资占比提高、投资结构有所改善
一、 内部环境：经济运行情况
图6 民间固定资产投资增速及占比变化（2015年1季度固定资产投资增速下降至13.5%）
一、 内部环境：经济运行情况
进出口增速大幅下滑，贸易结构持续改善
图7 进出口增速与贸易顺差规模变化（2015年一季度出口、进口增速分别为4.7%、-17.6%，其中，1、2、3月出口分别为-3.2、48.9%、-14.6%）
一、 内部环境：经济运行情况
进出口增速大幅下滑，贸易结构持续改善
图8 一般贸易进出口与加工贸易进出口占比变化
一、 内部环境：经济运行情况
进出口地区结构出现差异变化
图9 中国出口构成变化(分地区)
一、 内部环境：经济运行情况
进出口地区结构出现差异变化
图10 中国进口构成变化(分地区)
一、 内部环境：经济运行情况
货币政策定向宽松，融资成本维持高位
2014年全年广义货币(M2)余额为122.84万亿元，比上年末增长了12.2%，增速回落了1.4个百分点；
2014年，社会融资规模为16.46万亿元，比上年减少8598亿元；2015年1季度社会融资规模为4.61万亿元，同比减少8949亿元。
人民币一般贷款加权平均利率基本维持在接近7%的高位水平。
2015年1月广义货币(M2)增速为10.8%，创1986年12月以来新低；2月为12.5%，3月为11.6%。
一、 内部环境：经济运行情况
M2增速低于目标增速？
一、 内部环境：经济运行情况
M2增速低于目标增速？
外汇占款下降，基础货币投放不足。
超高的存款准备金率降低货币乘数。
一、 内部环境：经济运行情况
财政收入增速下降，财政支出结构继续改善
2014年，财政收入增长8.6%，比上年下降1.6个百分点，创下23年来的最低增速；
其中，税收占财政收入的比重为84.9%，比上年下降0.6个百分点。
税收增长下降的同时，非税收入增速提高，增长13.5%，比上年提高1.2个百分点。
2015年1季度财政收入仅同比增长2.4%，远远低于2014年的8.6%。
其中，全国政府性基金收入同比萎缩30.4%，主要受卖地收入锐减36.1%拖累，大大低于市场预期。
一、 内部环境：经济运行情况
财政收入增速下降，财政支出结构继续改善
财政支出增长8.2%（2015年1季度6.9%），比上年下降3.1个百分点。财政赤字1131.2亿元，占GDP的1.8%；
分结构看：
分类支出
增速
占比
2013
2014
相差
2013
2014
相差
教育支出
3.6
4.1
+0.5
15.7
15.1
-0.6
社会保障和就业支出
15.1
9.8
-5.3
10.3
10.5
+0.2
住房保障支出
0
10.9
+10.9
3.2
3.3
+0.1
交通运输及农林水事务支出
12.6
7.4
-5.2
16.1
16
-0.1
小结
2014年、2015年1季度投资增速的大幅度下降导致了GDP增速持续下降。
民间固定投资增速持续高于全社会固定资产投资增速，而且对第三产业的投资正在逐步扩大；
装备制造业、高技术制造业利润增长强劲，产业转型升级步伐有所加快，投资需求有望进一步扩大；
由于经济继续减速，城乡居民的收入增长受到限制，消费增速下降。
二、外部环境：国际经济背景
预计美国及欧元区经济增长
美国国内需求增长将超过强势美元的不利影响，继续稳步复苏(IMF2015年1月)
2015年可能增长3.6%
2016年增速回调至3.3%
欧元区政治不确定性进一步扩大，经济复苏将是“脆弱且不平衡”
2015年可能增长1.0%
2016年增速将可能加快至1.4%
日本经济放缓，预计2015年可能增长0.6%。
美国货币政策走向
美联储可能于2014年10月完全退出QE3（QE1 2009.1～2010.3； QE2 2010、10～2012、6；2012、9、13推出）
逐月缩减QE3规模
二、外部环境：国际经济背景
美国加息逼近：2015年3月19日，美联储公布了FOMC利率决议
维持利率区间不变，
显示全部