中国股市与宏观经济走势异动的观察与机理探析.doc

中国股市与宏观经济走势异动的观察与机理探析-经济 中国股市与宏观经济走势异动的观察与机理探析 李祺 （中国人民大学，北京100872） ［摘要］中国股市和宏观经济走势之间存在着一定的异动现象，很多相关学者都纷纷展开了研究，但从已有的研究中看，并没有对中国股市以及宏观经济走势的异动现象以及机理有清楚的解释。站在投资选择以及寻租理论的角度上看，能够将中国股市和宏观经济异动的内在机理解释为：当股市的一些相关的制度宽松的时候，租息率就会较高，此时资金也会大量的流入到股市当中，共同推动股市的不断走高，但在这之中，流向产业领域之内的资金比例会逐渐地减少，最终导致出现投资不足的现象，使得宏观经济进入到缓慢增长状态。本文针对中国股市与宏观经济走势异动的观察与机理进行一定的分析，以明确两者之间的关系。 ［ 关键词 ］宏观经济；中国股市；走势；机理 ［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2015.35.038 实践表明，中国股市和宏观经济走势之间存在着一定的异动现象，该现象的存在，给相应的股市上市公司带来一定的机遇，同时也带来了一定的挑战。很多上市公司为了能够掌控股市，获得较大的经济效益，纷纷采用宏观经济控制的手段，应用寻租等办法提升上市公司的竞争力，调整投资者与公司之间的利益关系，从而确保在股市以及宏观经济不断上升的趋势之下，投资者以及公司都能够得到一定的经济收益。 1中国股市和宏观经济走势异动现实情况分析 近年来，人们越来越关注中国股市与宏观经济两者之间的关系，国外对这两者之间的关系给予了相关的解释，在该解释当中认为，在整个国民经济当中，股票市场是其重要的组成部分，在宏观经济大的环境当中，股票市场在其中不断地发展运行，同时，它也服务于国民经济的发展，为此，在中国股市运行中，应该注意与宏观经济运行的趋势处于同一个发展水平上，基本上保持一致。股市实践表明，宏观经济的繁荣发展以及衰退、萧条等，都会给市场的周期性发展带来直接的影响，尤其在“牛熊”周期变化方面，其影响更大，这也是周期变化的一个最为根本的原因。众所周知，股市的周期由经济周期决定，在股市波动情况当中，能够将经济发展的周期性状况真正的反映出来，为此，在国民经济当中，股市占据着重要的位置。 但事实上，中国股市和宏观经济的走势现实情况并不与传统理论中的结论相一致，如果将近些年的股票指数和GDP走势情况结合起来看，自股市设立直至当前，中国的股票指数和GDP从总体上看，一直都处于一个上升的趋势，如果单从表面上看，两者之间似乎存在着正相关的关系，但事实上，从1993年开始，中国宏观经济增长速度就已经开始下降，这种下降的现象直到2000年才有回升的趋势，但是股票市场却从1994年开始经历了大牛市，这种状况持续了7年的时间，并且在不断地发展当中创造出新的高度，从中我们可以看出，二者之间在走势方面，在那段时间里基本上是相反的状况。 在国内，针对中国的股市以及宏观经济走势异动之间存在的关系、成因等，有相关学者已经展开了研究。在研究中他们发现，股市与宏观经济走势两者间存在着较为明显的异动态势。有相关学者认为，在市场经济体制之下，中国的股市以及计划经济体制双重的体制两者都能够正常的运行，并认为影响股市走势的主要影响因素是政府部门的思路、意图以及相关的要求。也有相关的研究人员经过调查得出，1991—1996年，中国股市以及经济周期运行情况很平稳，两者之间基本上都保持一致的发展态势。在此之后，针对中国股市以及宏观经济的发展，我国政策逐渐放松，政策的放松推动了中国股市以及宏观经济的发展出现了一定幅度的波动。 2对投资选择和寻租理论的相应解释分析 2.1对投资选择以及资产配置方面的解释分析 证券市场主要是以股市为代表，在融资当中，它属于一个较为重要的融资渠道，同时，该渠道在投资方面也有着较大的作用，被称为投资渠道。实际上，在现代社会当中，投资者展开证券投资以及产业投资等，它们之间存在着一定相同的元素，对于投资者而言，它们的存在，是一种重要的资产配置的方式，投资者在投资的过程中，可以根据实际情况，选择不同的投资方式，并应用相应的投资方式，预期投资风险，从而对投资资产进行一定的配置。但是，在投资的过程中，由于可用于投资的资源并不是无限的，这就决定了不同资产之间存在着一定的竞争形势。我们也可以说，当增加证券投资分配资源的时候，产业投资以及储蓄分配资源便会在一定程度上下降。为此，投资者在不同的投资领域当中展开不同程度的投资，希望能够得到相应的经济利润，并展开资产配置，在这之中，很多资产都会流入到预期资金收益率较高的一方。如果资金流入到股市之内，那么将在一定程度上推动股市不断上升，相反，就会导致股价不断地下降，给投资者造成一定的损失。 2.2寻租理论以及中国股