稳健、平稳.PDF

2011-10-31 证券研究报告 金融/银行 公司研究 /季报点评 北京银行（601169 ） 增持/维持评级 稳 健 、平 稳 股价：RMB10.25 分析师 ——北京银行 3 季报点评 戴志锋 季报点评及展望。北京银行前三季度实现净利润 77.7 亿，同比 31%，其 SAC 执业证书编号:S1000510120056 中净利息收入、营业收入和拨备前收入同比分别增长30%，31%，35%。 (0755)8212 5150 daizf@ 3 季报亮点：成本控制较好；资产质量稳定；3 季报不足：息差平淡，手续 费环比下降。 林媛媛 SAC 执业证书编号:s1000510120010 净利息收入环比增速平稳，净息差平淡。净利息收入环比增长 7.3%，利息 (0755)8236 4427 收入环比增长 16.5%，利息支出环比增长26.8%；收入较快增长，支出亦 linyy@ 较快。3 季度净息差 2.32% ，环比略降 2bp ，净利差环比下降 4bp ，负债 方成本上升超过资产方，负债方增速略超资产方。另外，存款相比同业增 联系人 张立山 长较快，环比增长 5%，或与上季度存款少增，3 季度提积极推动存款营销 （0755 有关。 zhangls@ 净手续费收入同比高增，环比下降。净手续费收入同比下降 68%，3 季度 环比降 21% ，预计原因或与同业类似，表外收缩有关。 相关研究 成本控制较好。前三季度成本收入比 23.31% ，单季成本收入比23.85% ， 低成本或与费用控制良好、或与费用季度确认有关。 不良双降，拨备平稳。不良率 0.54%，环比下降 4bp ，不良贷款余额微幅 下降。3 季度风险成本 0.24% ，累计 0.16% ，拨贷比 1.94%，略低于股份 行平均，居于城商行平均水平。 投资建议：北京银行 11 年 PE 9.01x PB 1.21x ，估值向股份制靠拢，估 基础数据 值安全边际高。北京银行经营稳健，资产质量安全性高；未来需观察其成 总股本（百万股） 6,228 长性和转型的持续性，维持“增持”评级。 流通 A 股（百万股） 6,228 流通 B 股（百万股） 0 风险提示：经济大幅下滑。 可转债（百万元） 流通 A 股市值（百万元） 63,833 最近