【2017年整理】资产评估.ppt

十、评估结论 北京中企华资产评估有限责任公司受广发证券股份有限公司和延边公路建设股份有限公司的委托，根据国家有关资产评估的规定，本着独立、客观、公正的原则，按照必要的评估程序，对广发证券股份有限公司的股东全部权益价值进行了评估。本次评估采用的评估方法为市场法和收益法。根据以上评估工作，得出如下评估: 在评估基准日2009年9月30日持续经营前提下，广发证券股份有限公司总股本为 20 亿股，账面总资产为 7,888,419.57 万元，总负债为6,491,852.69万元，净资产为1,396,566.89万元(账面值业经德勤华永会计师事务所有限公司审计)，每股净资产为6.983元。 （一）市场法评估结论 采用市场法评估后，广发证券股份有限公司的股东全部权益价值为4,249,727.40 万元，评估增值 2,853,160.51 万元，增值率 204.30％，评估后每股价值为21.25元。 增值原因主要是广发证券是首批综合类证券公司，公司（含子公司）现有证券营业部网点 223 个，数量列居国内券商前三，网点遍布全国。经过几年的发展，公司初步形成了跨越证券、基金、期货、股权投资领域的金融控股集团架构，公司净资产收益率较高，市场一般都会给予高于账面净资产几倍的溢价，所以市场法评估结果较账面净资产有较大幅度的增值。 （二）收益法评估结论 采用收益法评估后，广发证券股份有限公司的股东全部权益价值为3,403,028.42万元，评估增值2,006,461.53万元，增值率为143.67%，评估后每股价值为17.02元。 增值原因主要是: 1）随着我国经济的快速发展，资本市场得到了蓬勃发展，市场容量不断扩大，证券市场的日均交易量和交易额将会得到进一步提升； 2）百姓希望财富保值增值意识不断增强，而证券公司、基金公司不断丰富各种层次的理财产品，使百姓在资本市场进行投资的积极性会得到更大程度的释放； 3）我国证券市场目前尚处于发展阶段，融资融券、股指期货等各种新的产品和业务将不断推出，可以为证券类公司创造更多的收益途径； 4）广发证券自身的资产优质、客户资源广泛，资产收益能力强，基本面较好。以上综合造成企业的资产收益能力较高，所以收益法结果较账面净资产增值较大。 （三）本报告选用的评估结论 本报告选用市场法评估结果作为最终评估结果。具体说明如下： 1、证券市场景气程度受国民经济发展速度、宏观经济政策、利率、汇率、行业发展状况、投资心理以及国际经济金融环境等诸多因素影响，存在一定的不确定性和周期性。 证券市场行情高涨、交易活跃将推动交易量的增加，从而拉动经纪业务收入的增长；证券市场的活跃会刺激融资和并购需求，给证券公司带来更多的投资银行业务机会；持续向好的证券市场还会激发居民的证券投资、基金申购意愿，有利于证券类公司资产管理业务、基金公司的基金管理业务的开展。此外，证券市场的活跃还将刺激证券公司、基金管理公司的金融创新活动和新业务机会的拓展。反之，如果证券市场行情下跌，交易清淡，证券类公司的经纪、投资银行、资产管理、基金管理和自营等业务的经营难度将会增大，盈利水平可能会下降。 2、我国证券市场受其所处发展阶段和其他诸多因素的影响，行情波动幅度较大，证券公司的经营收益期间变化较大。 鉴于证券市场存在一定的不确定性和周期性，证券公司的经营和盈利水平对证券市场行情及其走势有较强的依赖性，而我国证券市场受其所处发展阶段和其他诸多因素的影响，行情波动幅度较大，证券公司收益随之波动，期间变化较大。同时考虑到本次经济行为换股吸收合并具有鲜明的市场交易特征，我们认为采用市场法评估结果更有利于为评估目的的价值实现服务，因此本报告采用市场法的评估结果作为最终评估结论。 本报告书评估结论有效使用期限为自评估基准日2009年9月30日起一年。当评估目的在评估基准日后的一年内实现时，以评估结论作为本次经济行为实现的价值参考依据，超过一年，需重新进行资产评估。 * *