资金流向和中短线指标体系跟踪：散户情绪回升，杠杆资金延续净流入.pptx

摘要：宏观流动性与资金价格：公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼5609亿元，宏观流动性仍偏紧但较前期边际转松货币市场利率：银行间流动性收紧债券市场利率：债市走弱，国债和信用债收益率仍处于近5年历史低点，信用利差进一步下行外汇市场：中美利差收窄，美元兑人民币即期汇率小幅升值微观流动性与A股市场资金面：A股放量走强，可跟踪资金净流出散户：散户情绪显著回升杠杆资金：杠杆资金延续净流入态势，市场风险偏好仍偏强，但净流入规模边际收缩外资：北向成交热度与上期基本持平，海外重仓A股的ETF资金小幅加仓，但配置分化公募：本期偏股型基金新发强度回落至历史低位，主动偏股型基金股票仓位上行中短线指标体系跟踪：A股与汇率/港股/商品背离指标：对于市场短期走势的指示性意义较弱A股大小盘分化指数：从收益角度看，小盘中短期收益相对大盘占优，但当前市场风格整体仍偏均衡；换手率分化程度已由高位回落微盘-红利轮动指标：模型提示指标继续上行至极致区间的概率或低于15%，但空间仍存，中短期来看微盘相对红利的超额收益或迎来阶段性收敛风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等2

目录2、A股市微场观资流金动面性与2、微观流动性与A股市场资金面3、中短线指标体系跟踪3、中短线指标体系跟踪1、宏观流动性与资金价格1、宏观流动性与资金价格4、风险提示3

1、宏观流动性与资金价格4

宏观流动性仍偏紧公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼5609亿元，宏观流动性仍偏紧但较前期边际转松。其中，逆回购投放量10443亿元，回笼量16052亿元。注：表中所指本期为2025年2月8日-2月14日，上期为2025年2月1日-2月7日公开市场操作（亿元）本期上期边际变化近6个月趋势图逆回购投放1044311562-1119回笼-16052-217755723净投放-5609-102134604MLF投放000回笼000净投放000货币净投放量总计投放1044311562-1119回笼-16052-217755723净投放-5609-1021346045数据来源：Wind，东吴证券研究所

利率回升，汇率小幅升值货币市场利率：银行间流动性收紧。R007、DR007利率均回升；SHIBOR长、短期利率不同程度回升。债券市场利率：债市走弱，国债和信用债收益率仍处于近5年历史低点，信用利差进一步下行。外汇市场：中美利差收窄，10Y收窄至-282bp。美元兑人民币即期汇率为7.27元，较前期有所升值。注：表中所指本期为2025年2月8日-2月14日，上期为2025年2月1日-2月7日货币市场利率（%）本期上期边际变化（bp）历史分位近1年趋势图(近5年)公开市场操作逆回购利率（7天）1.501.500.00%质押式回购R0072.031.7924.745%DR0071.941.7617.851%SHIBORSHIBOR（隔夜）1.891.827.372%SHIBOR（1周）1.891.7316.244%SHIBOR（1个月）1.731.712.613%SHIBOR（3个月）1.741.712.712%债券市场利率（%）本期上期边际变化（bp）历史分位近1年趋势图(近5年)国债国债收益率（1Y）1.381.2215.668%国债收益率（10Y）1.651.605.142%信用债企业债收益率（5Y/AAA）1.911.846.792%企业债信用利差（5Y/AAA）0.430.44-1.8012%外汇市场本期上期边际变化历史分位近1年趋势图(近5年)汇率美元兑人民币（人民币元）7.277.29-0.0290%中美利差（中-美）中美利差（2Y）（bp）-289.94-305.3015.369%中美利差（10Y）（bp）-281.54-288.687.143%6数据来源：Wind，东吴证券研究所

72、微观流动性与A股市场资金面注：本期为2025年2月10日-2月14日，上期为2024年2月5日-2025年2月7日

8数据来源：Wind，东吴证券研究所；注：本期为2025年2月10日-2月14日，上期为2024年2月5日-2025年2月7日，后同成交热度：A股放量走强本期，万得全A上涨1.67%，日均成交金额达到1.75万亿元，较上期增加1340亿元，A股放量走强。分板块来看，除科创板日均成交额环比回落36.8亿元外，上证主板、深证主板、创业板、北交所日均成交额均有所提升，分别环比增加465.5、498.4、278.8、133.6亿元。分重要指数看，大小盘成交热度分化，沪深300、上证50日均成交额分别环比减少387.4、32.3亿元，中证500、中证1000分别环比增加236.5、436.9亿元。市场板块及重要指数周度成交额变