财务学第一章.ppt

本章提纲 1.1 什么是财务 1.2 债权人和所有者 1.3 企业组织形式和公司 1.4 公司目标和财务目标 1.5 理财环境 1.6 财务理论 1.7 课程大纲 1.8 教材和参考文献 1.1什么是财务 企业财务关注如下三个问题: 企业如何进行长期投资？ 企业怎样为投资筹集资金(及收益分配）? 企业如何进行营运资金管理? 资金运动图 财务管理的研究对象 财务管理的内容 (1) 筹资管理 资产=负债+所有者权益 资金= 负债资金+ 权益资金 (2) 投资管理 广义=对内投资（厂房、设备等）+对外投资 狭义=对外投资=股票+债券+其他（联营） (3) 营运资金管理 营运资金：流动资产–流动负债 (4) 收益分配管理 取得资金收入：补偿资金耗费，为资金分配奠定基础 分配活动：在不同利益相关主体之间按照约定进行分配。如债权人、股东、政府当局、职工等。 财务关系 (1) 企业与社会管理者——国家之间的财务关系 (2) 企业与所有者之间的财务关系 (3) 企业与债权人之间的财务关系 (4) 企业与受资者之间的财务关系 (5) 企业与债务人之间的财务关系 (6) 企业内部各单位之间的财务关系 (7) 企业与经营者、职工之间的财务关系 企业的资产负债表 企业的资产负债表模型 企业的资产负债表模型 企业的资产负债表模型 资本结构 公司制企业中的财务组织结构 财务经理 为了创造价值，财务经理应该: 尽量做精明的投资决策. 尽量做精明的筹资决策. 企业和金融市场 1.2 债权人和所有者 债务：债权人借钱给企业，并按约定的时间收回本金和一定的利息. 所有者权益：所有者权益是一种剩余权益，企业资产扣除债务后，剩余部归所有者。 假如，企业价值小于债务，所有者权益就是零。 债权人和所有者 1.3 企业组织形式和财务管理 企业的组织形式关系到企业的财务管理. 企业可以采取多种组织形式. 企业的组织形式 独资企业 合伙企业 普通合伙企业 有限合伙企业 公司 股份有限公司 有限责任公司 企业组织形式与财务管理 独资企业财务特征： 独立投资人出资，自主经营、自负盈亏 独资人拥有财产所有权 不缴纳公司所得税，按出资人缴纳个人所得税 独资人承担无限责任，设立相对宽松 企业组织形式与财务管理 合伙企业财务特征： 由两个或两个以上的自然人组建而成 出资人拥有财产所有权 不缴纳公司所得税，按出资人缴纳个人所得税 出资人承担无限责任，设立相对宽松 企业组织形式与财务管理 股份公司财务特征： 优点： 出资人承担有限责任 经营具有持续性 股权可以转让 融资渠道更为广泛 缺点： 存在公司和个人双重所得税问题 企业组织形式与财务管理 有限责任公司与股份公司的不同： 有限责任公司不发行股票 有限责任公司设立简单，不需公开财务信息 有限责任公司股东人数有限，筹资范围有限 公司和其他企业组织形式 1.4 公司目标和财务目标 财务管理目标是围绕公司目标而定的 企业财务管理目标： 利润最大化 每股收益最大化(或权益资本收益率) 股东财富最大化 公司价值最大化 财务目标：利润最大化 企业是营利性组织，财务活动根本目的是追逐利润，一般以税后利润为指标 优势 指标在很大程度上体现了企业经营成果 指标便于实际应用 局限 指标是绝对数，没有反映投入－产出关系 指标是结果值，没有反映未来潜力和风险 片面强调税后利润，可能导致企业短视行为 财务目标：每股收益最大化 针对利润最大化的局限，以税后利润/权益资本为指标 优势 指标是相对数，全面反映了经营成果和投入－产出关系 指标便于实际应用 局限 指标是结果值，没有反映未来潜力和风险 片面强调权益资本利润率，可能导致企业短视行为、经济利益过分向所有者倾斜和过度举债 财务目标：股东财富最大化 关注股东财富，以股票市价为指标 优势 指标是在公开市场上，公众投资者对公司价值评价、博弈后结果，综合反映了预期收益、投入－产出和风险等因素 局限 仅适用于上市公司 假定资本市场有效 只考虑股东财富 财务目标：企业价值最大化 关注企业本身价值，以企业全部资产市场价值（股票市价和负债市价之和）为指标，具体可以是企业未来净现金流量贴现 优势：理论上合理 指标反映了未来潜力和风险 避免企业短视行为 考虑了其他利益相关者利益 局限：指标无法实际应用 预测的企业未来净现金流量？ 与企业风险相适应的贴现率？ 代理问题——所有权和控制权的分离 代理问题——股东和管理层 企业可以看做一组契约的组合. 股东和管理层（经理）之间的契约（代理关系）. 现代公司中所有权与控制权相分离导致