债市角度学习2025年政府工作报告：政策和改革共同作用，坚定扩大内需.pdf

固定收益点评报告2025年03月05日

索引

内容目录

一、增长目标维持，政策更加积极有为3

二、财政政策持续用力、更加给力6

三、货币政策适度宽松6

四、政策与改革共同作用7

五、坚持在发展中化债、在化债中发展7

六、对债市影响如何？9

七、风险提示9

图表目录

图1：历年来不同口径赤字率走势6

图2：中国人民银行数量型货币政策工具7

表1：历年政府工作报告预期目标3

表2：各省2023-2025政府工作报告预期目标（单位：%）5

表3：2024-2025年两会地方政府债务表述整理8

2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明

固定收益点评报告2025年03月05日

今年是“十四五”规划收官之年，2025年3月5日，十四届全国人大三次会议在北京召

开，李强总理代表国务院在会议上作《政府工作报告》（以下简称“报告”）。整体看，今

年政策基调延续强调“质的有效提升和量的合理增长”，推动高质量发展，强调各项政策

和改革共同作用，坚定扩大内需。

一、增长目标维持，政策更加积极有为

今年GDP目标增速5%左右、较去年持平，CPI目标增速2%左右、为近年来首次下降，

也更加务实。报告强调目标的设定既是稳就业、防风险、惠民生的需要，也有经济增长潜

力和有利条件支撑，并与中长期发展目标相衔接。而CPI增速目标定在2%左右，目的在

于通过各项政策和改革共同作用，改善供求关系，使价格总水平处在合理区间。此外，2025

年城镇调查失业率5.5%左右。报告指出“实现这些目标很不容易，必须付出艰苦努力”。

对于总量政策，报告强调“坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，扩

大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险

和外部冲击”。

表1：历年政府工作报告预期目标

政策基调2025年2024年2023年2022年2021年2020年

更大力度稳定和扩大就业。把恢复和扩大

要突出就业优先导向，加强就业优先政策

要完善就业优先政策，加大消费摆在优先就业优先政策

财税、金融等政策对稳就业要提质加力，强优先稳就业保

优先目标各类资