食品饮料行业点评报告：2024Q4食品饮料仓位回落，白酒减配较多.docx
目 录
1、2024Q4市场减仓食品饮料，涨跌幅与成交占比均有收缩 3
2、基金持仓股份数量回落，基金持股食品饮料总体减仓 5
3、投资建议：大众品成长性优先，白酒低位布局 6
4、风险提示 8
图表目录
图1：2024Q4食品饮料基金重仓比例回落至10.6% 3
图2：主动权益基金食品饮料重仓比例回落至7.5% 3
图3：2024Q4食品饮料板块跌6.7%，排名30/31 3
图4：2024Q4食品饮料成交金额占比环比回落至2.4% 3
图5：2024Q4多数白酒公司的基金持仓数量减少 4
图6：2024Q4多数白酒公司的基金持仓市值变动为负 4
图7：2024Q4白酒重仓比例回落 5
图8：2024Q4非白酒子行业多数配置比例回升 5
图9：2024Q4食品饮料伊利股份、燕京啤酒、青岛啤酒等被基金加仓 5
图10：2024Q4食品饮料的基金持股市值环比回落 6
图11：2024Q4基金前十大重仓股中消费公司占有3席 6
表1：重点公司盈利预测及估值 7
1、2024Q4市场减仓食品饮料，涨跌幅与成交占比均有收缩
2024Q4全市场基金食品饮料配置比例回落。从基金重仓持股情况来看（中全部市场基金，一级子行业），2024Q4食品饮料配置比例（重仓持股市值占重仓股票总市值比例）由2024Q3的11.3%回落至10.6%水平，环比回落0.7pct，处于2020年以来新低位置。分解来看，主要是白酒重仓比例回落1.3pct。
2024Q4主动权益基金减配食品饮料。我们选取主动权益基金（普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金），从基金重仓持股情况来看，2024Q4食品饮料配置比例为7.5%，和2024Q3的8.2%相比，下降0.7pct，说明四季度主动权益基金仍减少食品饮料配置。四季度主动基金与被动基金均有减仓食品饮料的动作，反映出整体市场对于食品饮料的基本面情绪仍偏悲观。四季度市场较淡，消费需求较弱，叠加飞
天茅台酒批价受扰动一直处于低位，市场对于食品饮料情绪阶段性进一步走低。
观察涨跌幅与成交金额占比数据，2024Q4食品饮料板块下跌6.7%，全市场排名30/31，同时食品饮料市场成交金额比例也进一步萎缩至2.4%（环比三季度回落
0.8pct）。板块涨跌幅、成交金额比例与基金持仓趋势基本匹配。进入1月以来随着春节备货数据平淡，叠加同期基数较高，食品饮料股价持续走弱。我们预判2025Q1末食品饮料持仓情况可能仍会环比回落。
图1：2024Q4食品饮料基金重仓比例回落至10.6% 图2：主动权益基金食品饮料重仓比例回落至7.5%
食品饮料基金重仓比例 食品饮料占主动权益基金总市值比例
20.0%
15.0%
10.0%
11.3%
10.6%
20.0%
8.2%7.5%
8.2%
7.5%
10.0%
5.0% 5.0%
2020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4
2020Q4
2021Q1
2021Q2
2021Q3
2021Q4
2022Q1
2022Q2
2022Q3
2022Q4
2023Q1
2023Q2
2023Q3
2023Q4
2024Q1
2024Q2
2024Q3
2024Q4
2020Q1
2020Q2
2020Q3
2020Q4
2021Q1
2021Q2
2021Q3
2021Q4
2022Q1
2022Q2
2022Q3
2022Q4
2023Q1
2023Q2
2023Q3
2023Q4
2024Q1
2024Q2
2024Q3
2024Q4
数据来源：、研究所 数据来源：、研究所
图3：2024Q4食品饮料板块跌6.7%，排名30/31 图4：2024Q4食品饮料成交金额占比环比回落至2.4%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0%
-10.0%
2024Q4板块涨跌幅（总市值加权平均）
1.5%综合商贸零售电子
1.5%
综合商贸零售电子
计算机通信
机械设备银行汽车
国防军工环保
建筑装饰轻工制造纺织服饰传媒
电力设备社会服务家用电器沪深300非银金融交通运输基础化工石油石化钢铁
建筑材料农林牧渔公用事业房地产美容护理煤炭
医药生物食品饮料有色金属
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
食品饮料成交金额占比
3.20%2.40%
3.20%
数据来源：、研究所 数据来源：、研究所
白酒：重仓比例环比回落，基金普遍减仓白酒。我们仍从全