石油石化行业对美关税反制如何影响能化？.pdf

行业研究|行业专题研究

正文目录

1.对美关税反制精准打击美国能源出口4

2.中国能源进口多元，关税反制对自身影响可控6

3.风险提示9

图表目录

图表1：美国原油出口结构（单位：万吨）4

图表2：美国煤炭出口结构（单位：万吨）5

图表3：美国LNG出口结构（单位：万吨）5

图表4：中国原油进口结构（单位：万吨）6

图表5：中国煤炭进口结构（单位：万吨）7

图表6：中国LNG进口结构（单位：万吨）8

图表7：全球LNG液化产能（百万吨/年）8

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1.对美关税反制精准打击美国能源出口

美国是油、煤、气一次能源重点出口国，通过对美海运出口能源数据统计与梳理，2024

年全年美国出口原油近2亿吨，占美国全年原油产量的29%，其中出口中国的原油占

比约为1184万吨，占美国原油出口总量的近6%，以2025年起至今WTI原油均价约

75美元/桶计算，中国关税反制影响美国原油出口规模约62亿美元，以10%关税计

税额影响约为6.2亿美元。

图表1：美国原油出口结构（单位：万吨）

中国亚洲（除中国外）西欧

东欧澳大利亚和大洋洲中东和北非

北美南美洲和中美洲撒哈拉以南非洲

其他美国原油出口至中国占比

250040%

2000

30%

1500

20%

1000

10%

500

00%

14701470147014701470

00010001000100010001

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00001111222233334444

22222222222222222222

00000000000000000000

22222222222222222222

资料来源：Bloomberg，国联证券研究所

2024年全年美国煤炭出口量约为9091万吨，其中出口至中国煤炭量约为126万吨，

占美国煤炭全年出口总量的1.4%，参考2025年起至今鹿特丹煤炭价格均值（约109

美元/吨），涉及贸易额1.38亿美元，以15%关税额计，涉及税额约为0.2亿美元。