【华创证券-2025研报】生益科技（600183）：2024年业绩快报点评：CCL、PCB共振向上，有望开启新一轮成长周期.pdf
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公司研究
证券研究报告PCB2025年3月1日
生益科技（600183）2024年业绩快报点评强推（上调）
CCL、PCB共振向上，有望开启新一轮成长目标价：48.3元
周期
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研究所：
证券分析师：姚丹丹S0350524060002[Table_Title]
yaodd@全球覆铜板龙头，周期向上AI需求驱动成长
证券分析师：郑奇S0350524030006
zhengq@600183
证券分析师：傅麒丞S0350524080001——生益科技（）公司深度研究
fuqc@
最近一年走势投资要点:
CCL龙头，刚性覆铜板份额全球第二。生益科技成立于1985年，
主要从事覆铜板和粘结片、印制线路板的设计、生产和销售；据
Prismark，2013-2023年生益科技在全球刚性覆铜板销售总额排名
中位列第二，历年的全球
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一、覆铜板龙头企业，经营阿尔法凸显 6
（一）深耕CCL行业四十载，客户和技术积累深厚 6
1、全球CCL头部企业，乘AI产业东风扶摇直上 6
2、公司无实际控制人，国资加持凸显公司实力 6
（二）PCB与CCL再次携手共振向上，业绩有望持续改善 7
1、CCL：高端化进程不断推进，盈利能力与台系厂商相媲美 8
2、PCB：乘AI产业东风，AI服务器交换机用PCB产品有望迎来高增长 10
3、CCL与PCB再次携手共振，有望开启新一轮成长周期 11
（三）费用管控良好，研发投入处于行业头部水平 12
二、周期与成长共存，高端产品打开新的成长空间 14
（一）PCB核心原材料，中低端产品
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生益科技（600183）深度研究报告
目录
一、覆铜板龙头企业，经营阿尔法凸显6
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2、公司无实际控制人，国资加持凸显公司实力6
（二）PCB与CCL再次携手共振向上，业绩有望持续改善7
1、CCL：高端化进程不断推进，盈利能力与台系厂商相媲美8
2、PCB：乘AI产业东风，AI服务器交换机用PCB产品有望迎来高增长10
3、CCL与PCB再次携手共振，有望开启新一轮成长周期11
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盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E
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同比（%）47.1676.3714.5640.8424.07
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2025年2月28日
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外销驱动增长，业绩符合预期
——苏泊尔（002032.SZ）2024年度业绩快报点评
要点买入（维持）
当前价：53.00元
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【东方证券-2025研报】全力推进“十四五”规划圆满收官，新一轮景气上行周期已开启.pdf
行业研究|动态跟踪
国防军工行业
全力推进“十四五”规划圆满收官，新一看好（维持）
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报告发布日期2025年03月10日
核心观点
事件：习主席7日出席解放军和武警部队代表团全体会议并发表重要讲话。
⚫“十四五”规划圆满收官具有重要意义，要坚定信心、直面挑战，如期完成既定目
标任务。习主席在讲话中强调实现我军建设“十四五”规划圆满收官，对如期实现
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有重要意义。要坚定信心、直面挑战，落实高质量发展要求，如期完成既定目标任
务。体现出虽时间紧、任务重，但是完成“十四五”规划
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2025年02月09日策略类●证券研究报告
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投资要点
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三一重工(600031)报告日期：2025年03月09日
工程机械海外国内共振向上，中国龙头迈向全球业绩弹性大
——三一重工点评报告
核心逻辑投资评级:买入(维持)
1.一句话逻辑
工程机械行业海外国内共振向上，中国工程机械龙头迈向全球，公司挖掘机占比分析师：邱世梁
大，为业绩弹性最大标的之一。执业证书号：S1230520050001
qiushiliang@
2.超预期逻辑
1）市场认为：房地产需求预期不足，同时担心基建资金到位情况不及预期，开分析师：王华君
工率持续承压，挖机终端需求仍然较淡，销量增长动力不足，2025年行业整体或执业证书号：S123052