2016年全球及中国养殖行业规模现状及发展趋势.pdf

网址: 2016年全球及中国养殖行业规模现状及发展趋势 一、生猪养殖：有限的弹性，确定性的增长，配置首选 在经历了两年猪价低迷后，行业持续去产能，能繁殖母猪存栏量较高点下降24%，创 历史新低。同期扣除繁殖母猪的生猪存栏量下降20%，也创下历史新低。2015年10 月份能 繁殖母猪环比下跌0.3%，跌幅较上月有所收窄，去产能接近尾声。但是从母猪补栏到商品 猪出栏需要10个月，即使考虑补栏2016年生猪供应量难以根本改善。 图表 2009-2015年能繁殖母猪存栏量 单位：万头 数据来源：产研智库 图表 2009-2015年扣除母猪生猪存栏量 单位：万头 数据来源：产研智库 - 产业研究智库 经济资讯平台 网址: 由于经历了两年行业低迷，养殖户资金压力大，养殖户本轮补栏积极性不高，因此将拉 长行业景气周期。考虑到生猪养殖周期，猪肉景气行情有望延续至2016年三季度。此外， 2015年9 月份以来，玉米收购价格下调至2 元/公斤左右。目前玉米、豆粕等饲料主要原料 价格均处于历史低位，并且供给过剩的状况短期无法改变，未来仍然有下降空间。在饲料价 格低迷下，预计2016年生猪价格上升空间有限，但是将保持高位运行。我们测算玉米下跌 10%，养殖利润大概上涨15%，预计2016年生猪养殖利润将创新高。 二、肉鸡养殖：大周期底部反转，鸡肉价格持续上涨，进攻首选 2014 年“三公消费”因素开始衰减，鸡肉消费降幅收窄。2015年以来，猪肉价格攀升， 猪鸡价格比维持在2 以上的高位，替代效应明显，预计明年鸡肉消费量有望企稳回升。微观 上看鸡肉消费大户KFC在中国大陆仍然有5.8%左右的增长。长期来看，鸡肉属于高蛋白， 低脂肪的优质动物蛋白，符合消费升级的趋势。我国肉类消费中禽肉占比21.6%，显著低于 美国的40%，仍有1倍提升空间。 按照每年消耗1300万吨鸡肉计算，我国祖代鸡引种量需求约为80-100万套。在白羽鸡 肉鸡联盟协调下，2015年计划将祖代鸡引种量将控制在110万套以内。 但是2015年1月，美国禽流感爆发，国家发文禁止进口美国种鸡，因此进口量大幅下 降，预计2015年全年引种量仅为70万套。同时按照白羽鸡联盟共识，组代种鸡满50 周（科 宝52 周）必须淘汰。由于从祖代鸡引种到商品鸡出栏共需14 个月，2016年鸡价将步入景 气通道。 此次法国H5N1禽流感病毒传染性和致病性比去年美国的更强，农业部已经禁止从法国 进口。2015年1-10 月，我国共进口祖代白羽肉种鸡50万套，其中96.8%的祖代鸡均从法国 进口。目前与我国签订检疫条款的除美国和发国外只剩下新西兰，而新西兰祖代鸡产能只有 20-30万套。如果2016年美国继续禁运，祖代鸡引种量将大幅下降，进而影响2017-2018年 商品肉鸡供应。而美国目前部分州仍有零星疫情，中美双方持续谈判，最早或于2016年下 半年解禁。因此，法国禽流感至少导致祖代鸡引种断档6个月，行业景气周期被拉长。 2016年与2011年供求情况相比，我们发现供给方面2015年祖代鸡引种量低于2010年 至少20%;需求方面2016年预计与2011年鸡肉消费类持平，在宽松的流动性和猪肉高价位 催化下，2016年鸡肉价格涨幅有望超越2011年。 三、肉牛养殖：长期供给不足，跨境收购优质牛源是关键 中等偏上及更高收入的人群牛肉消费是低收入人群的1.5-2倍。随着收入的增长，中产 阶级迅速扩大，牛肉消费量呈递增的趋势，自2007-2014 年我国牛肉消费复合增速高达