第4章-方案评价(第二次作业参考 答案).doc

第4章 方案评价与选择 某部门正在考虑有下列收入和支出的投资方案。计算这项投资的净现金流量，求它的净现值和内部收益率，基准收益率为12%。 年末 支出 （万元） 收入（万元） 0 -100 0 1 -15 5 2 -20 20 3 -5 45 4 0 60 5 0 30 解：excel求解NPV NPV (12%)=-100-10(P/F, 12%, 1)+40(P/F, 12%, 3)+60(P/F, 12%, 4)+30(P/F, 12%, 5) =-25.3035(万元) NPV (5%)=-100-10(P/F, 5%, 1)+40(P/F, 5%, 3)+60(P/F, 5%, 4)+30(P/F, 5%, 5) =-2.1024(万元) NPV (3%)=-100-10(P/F, 3%, 1)+40(P/F, 3%, 3)+60(P/F, 3%, 4)+30(P/F, 3%, 5) =6.0844(万元) (1)根据内差试算法计算IRR IRR=3%+(5%-3%)*6.0844/(6.0844+2.1024)=4.49% (2)根据excel求解IRR IRR=4.47% 用15000元能够建造一个任何时候均无余值的临时仓库，估计年收益为2500元。（1）使用8年时，其内部收益率为多少？（2）若希望得到12%的收益率，则该仓库至少使用多少年才值得投资？ 解：NPV(12%)=-15000+2500(P/A,12%,8)=-2580.90(万元) NPV(8%)=-15000+2500(P/A,3%,8)=－633.40(万元) NPV(5%)=-15000+2500(P/A,5%,8)=＋1158.03(万元) （1）根据内差试算法计算IRR IRR=5%+(8%-5%)*1158.03/(1158.03+633.40)=6.94% 答：使用8年时，内部收益率为6.94％ （2）令NPV(12%)=-15000+2500(P/A,12%,n)=0 15000／2500＝（P/A,12%,n) ＝〉6＝(P/A,12%,n) 根据教材p322,(P/A,12%,11)=5.9377,(P/A,12%,12)=6.1944内差获得：n=11.24(年) 某油井开采方案，0年投资500万元，以后每年产油净收入200万元，估计可开采12年。油井在第12年末报废时需开支500万元，试计算内部收益率。并解释其经济含义。 解：这是一个非常规项目 第一步：根据常规方法计算 NPV (35%)=-500+200(P/A,35%,12)=42.19(万元) NPV (40%)=-500+200(P/A,35%,12)=－17.60(万元) 根据内差试算法，I＊=38.53% 或者 直接利用excel I*函数计算I*=38.41% 第二步：经检验I*是否符合经济含义 有争议题目 某施工机械油两种不同型号，其有关数据表所示，利率为10%，试问购买那种型号的机械比较经济？ 方案 初始投资 年经营收入 年经营费 残值 寿命（年） A 120000 70000 6000 20000 10 B 90000 70000 8500 10000 8 解：寿命期不同，用净年值指标比较 方案甲： NPV甲 (10%)=-120000+64000(P/A, 10%, 10)+20000(P/F,10%,10)=280966.4（万元） NAV甲(10%,10)=280966.4*(A/P,10%,10)=280966.4*0.1628=45741.33（万元） 方案乙： NPV 乙(10%)=-90000+61500(P/A, 10%, 10)+10000(P/F,10%,10)=242760.35 （万元） NAV乙(10%,8)= 242760.35 *(A/P,10%,8)= 242760.35 *0.1875=45517.57（万元） 因为 NAV甲 NAV乙 所以 方案甲比较经济 为修建某河的大桥，经考虑有A、B两处可供选择，在A地修桥其投资为1200万元，年维护费2万元，水泥桥面每10年翻修一次需5万元；在B点建桥，预计投资1100万元，年维护费8万元，该桥每三年粉刷一次3万元，每10年整修一次4万元。若利率为10%，试比较两个方案哪个为最优。 解：为无限年期的情形（n?∞）,费用现值最小者为最优。 PCA=1200+2(P/A,i,n)+5（P/A,i,n）=1200+2/10%+5*(A/F,10%,10)/10