金融监管理论的现状与发展 - 上海金融学院.doc

金融监管理论的现状与发展 ----《金融监管学》*导 言 陈学彬 邹平座 东南亚金融危机以后，人们正在期待其经济复苏之时，又爆发了阿根廷金融危机。金融风险和金融危机好像是现代经济的毒瘤，难以根治，并长期危及世界经济的肌体。在此情况下，人们开始反思以往的金融监管理论，学界也围绕以下的问题展开讨论：（1）是否要在金融学科下专门建立一个金融监管的理论体系，独立于货币银行学，即建立一门金融监管学？（2）如何建立金融监管学？ 一、金融监管理论的现状 中国人民银行研究局局长谢平在中国人民大学就“现代金融监管理论和中国金融监管中的问题”发表演讲时认为：“在经济学的分类中，金融监管还没有成为一个分支。我现在讲的金融监管理论，只是一些观点，不是一个体系，也不是一种方法。”同时，他提出了金融理论方面的十五个问题，即： （1）人类有没有无风险的金融体系，不需要监管的金融体系。这是第一个要点，即从一个没有风险的、抽象的金融体系推导出金融监管的可能性。 （2）银行体系的脆弱性。银行有天生的脆弱性。这是第二个要点，它是说银行的脆弱性是由银行高负债率和流动性不足造成的恐慌。 （3）金融监管的基础和目的在于保护存款人的利益。 （4）金融监管具有使宏观经济稳定的作用。 （5）银行与存款者信息不对称的程度比较严重，银行与贷款者也存在着信息的严重不对称。 （6）为防止银行经营者的道德风险，金融监管是非常必要的。 （7）最优监管规则理论。它是由美国芝加哥大学的斯蒂格勒提出的。这个理论说：一个国家的监管不能过度，过度了，就把市场扼杀了，没有竞争了。但是又不能不监管。什么情况维持着一种最优监管状态，很难确定。 （8）监管者竞争理论。 （9）关于监管的成本效益分析。这个理论比较抽象。监管付出了很大的成本。而且监管可能带来的效率损失成本有多大，很难估算。监管收益，比如存款者得到了保护，证券市场更加平稳，保险市场上诈骗行业减少等，都属于监管的收益。把监管的这些制度性收益与监管付出的成本进行比较，来证明监管效益有多大，这很难。 （10）金融监管与金融创新的关系。 （11）监管的政治学分析。很多人认为，监管，不论是金融监管还是非金融行业的监管，包括电信、电力、金融，永远都是跟腐败有关系，跟政治有关系，跟政治利益集团有关系、跟寻租有关系。 （12）对监管者的监管。对这些监管者，又是中央银行、又是证监会、又是保监会，谁来监管？这里有四个理论假设：第一，监管者不可能什么都知道，不能假设监管者最聪明。第二，监管者不可能任何时候都公正。第三，监管者不可能永远兑现它的承诺，即监管者不可能随时都说到做到。第四，监管者也有很强的利益动机。 （13）有无一套指标体系、一种方法来衡量监管的业绩，如果没有一个客观的指标，你凭什么来说中央银行、证监会、保监会谁干得好、谁干得不好？ （14）跨国监管理论。尤其是在亚洲金融危机之后，人们在探讨。究竟需不需要一个超越国家的金融监管部门。跨国的银行交易、跨国的证券交易、证券清算，资金流动这么快，需不需一个超国界的监管？而且超国界的监管理论应该怎么样设计，现在没有定论。 （15）奥林匹克监管理论。监管理论始终在探索一种自律性监管理论，是不是不要政府介入监管，由这些银行协会、证券商协会、交易所组成一个很有力的自律性监管体系，自己定游戏规则，谁违反这个规则，就把它处罚出场。这十五个问题是对金融监管理论较好的归纳。但是一个问题就是，我们如何把这些理论归结为一个有机的整体呢？ 王霞（b2000）也提出了金融监管的一些相关理论，她在《论金融监管的理论基础》一文中认为金融监管有四个方面的理论基础，（1）金融体系的外部性问题。（2）信息不完备和信息不对称。金融业经营当中存在的比较严重的信息不完备和不对称会对整个经济和社会公众的利益产生普遍性的影响，因此，解决信息不完备和不对称问题就变得非常必要。（3）金融体系的公共产品特性。（4）金融机构自由竞争的悖论。对金融机构来说，充分的自由竞争并不必然导致效率的提高，相反，自由竞争和稳定之间存在着明显的替代性。正是由于金融机构既不能过度竞争，也不能排斥竞争而导致垄断，所以需要一个外部力量为金融业创造一个适度竞争的环境，从而维持金融业的公平、高效、稳定。 国内外的学者对金融监管的理论研究涉及的经济学等方面的理论十分广泛，如制度经济学、信息经济学、控制论、博弈论、系统论宏观经济学、微观经济学等。但是，理论界对金融监管的系统性研究却相对滞后，突出表现在以下几点： （１）实务性和描述性研究较多，理论研究不足。中国金融出版社近几年陆续出版了一些金融监管方面的著作，如国际清算银行编的《巴塞尔银行监管委员会文件汇编》（1998）《美国银行监管》（1998）《金融监管理论与实务》（1999），都是实务性研究较多。李早航1999年6月著的《现代金融监