半导体行业策略:云巅千帆竞渡,端侧万物生辉,自主驭潮生.pdf
证券研究报告
行业研究|半导体2025年03月21日
半导体行业策略:云巅千帆竞渡,端侧万物生
辉,自主驭潮生
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王竞萱分析师
Email:wangjingxuan1@
证书:S1320525020001
投资要点:投资评级:看好(维持)
进入2025年以来,半导体行业利好频出,我们认为2025年在多重因素市场表现
共振下行业有望实现进一步增长,迎来复苏的新阶段。在当前趋势下,从
半导体沪深300
寻找各环节的最大公约数出发,我们看好以下方向:60%
49%
云端AI:算力需求增长依旧强劲,科技进步主体变化带来的边际影响或37%
26%
较为显著。预训练的算力膨胀方兴未艾,后训练和推理侧算力重要性愈发
14%
明显,成为维持行业快速增长斜率的关键动能,DeepSeek的横空出世促3%
使国产软硬件进一步结合,国产云端AI生态开辟新场景,有望实现对海-9%
-20%
外算力、模型、系统之间闭环关系的解耦,构建国产AI产业链的良性循3/216/18/1210/231/33/16
环体系,建议关注:国产算力产业链。
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注:SoC、MCU、电源管理、智驾芯片、CIS等。
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能性以及自主可控进程较快的子行业,包括:半导体设备、晶圆代工、先
进封装等。
风险提示:
下游需求复苏不及预期;国产AI发展速度不及预期;地缘政治风险加剧
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
行业研究
目录
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2.云侧AI:叙事逻辑无重大变化,叙事主体出现转向趋势6