流动资金管理课件.pptx

流動資金管理;第一部分現金管理及有價證券管理;現金管理的目標：如何在現金的流動性與收益性之間作出合理的選擇是現金管理的基本目標。;二、現金持有量決策;機會成本=現金持有量×機會成本率或者有價證券利率

現金持有量的總成本=管理成本+機會成本+短缺成本=管理成本+現金持有量×機會成本率（有價證券利率）+短缺成本;;例1:某企業有四種現金持有方案，它們各自的機會成本、管理成本、短缺成本見下表：;例2;2.現金周轉模式;例3：某企業的原材料採購和產品銷售都採用賒銷方式，應收賬款周轉期為60天，存貨周轉期為80天,應付賬款周轉期為50天。預計2015年的現金需求總量為8000萬元。採用現金周轉模式確定該企業2015年最佳現金持有量。;例4：某企業的原材料採購和產品銷售都採用賒銷方式，應收賬款周轉期為55天，存貨周轉期為75天，應付賬款周轉期為70天。預計2014年的現金需求總量為9000萬元。採用現金周轉模式確定該企業2014年最佳現金持有量。

;3.存貨模式;;例5：某企業預計全年需要現金6000元，現金與有價證券的轉換成本為每次100元，有價證券年利息率為30%，求最佳現金餘額?

;例6：某企業現金收支比較穩定，預計全年需要現金200000元，現金和有價證券的轉換成本為每次400元，有價證券的年利率為10%，則：

;4.隨機模式;;（3）計算公式

回歸點（R)的現金餘額

上限的現金餘額=3R-2L

平均現金餘額=(4R-L)/3

其中，F為每次證券轉換的交易成本；為每日淨現金流量的方差；k為日利率（按日計算的機會成本）

;例7：假設東方公司根據現金流動性要求和有關補償性餘額的協議，該公司的最低現金持有量為6000元，每日現金流量的標準差為800元，有價證券年利率為12%，每次證券轉換的交易成本為90元，一年按360天來算。要求：計算隨機模式下該公司最優現金返回線（R)、上限(H)以及平均現金持有量。;三、現金的日常管理與控制;第二部分應收賬款管理;二、應收賬款的成本;例8：假設某公司年度賒銷額為3000000元，應收賬款平均收賬天數為60天，變動成本率為60%，資金成本率為10%，則應收賬款機會成本為多少？

;2.管理成本

因管理應收賬款而產生的各項費用;三、信用政??的確定;2.信用條件;（1）信用期間;置存成本是指企業因置存應收賬款所喪失的投資收益或墊支資金所產生的利息成本（資金成本）

應收賬款置存成本=應收賬款平均墊支資金佔用額×資金成本率

=應收賬款平均餘額×變動成本率×資金成本率

=每日銷售額×平均收現期×變動成本率×資金成本率

壞賬損失：指不能變現的應收賬款餘額。

收賬費用：指為促使應收賬款的回收而發生的費用。如訴訟費、差旅費等。

;例9：某公司採用30天按發票金額付款的信用政策，為促銷，擬將信用期間延長至60天，但不提供現金折扣。假定該公司投資的最低報酬率為15%，其他相關的數據如表。;解：計算延期後比延期前之差大於零時，就可延長信用期。

（1）計算收益的增加

收益的增加=銷售額增加×單位邊際貢獻

=（120000-100000）×（5-4）=20000元

（2）計算應收賬款置存成本增加

應收賬款置存成本=每日銷售額×平均收現期×變動成本率×資金成本率

30天信用置存成本=500000/360×30×400000/500000×15%=5000元

60天信用置存成本=600000/360×60×480000/600000×15%=12000元

置存成本增加額=12000-5000=7000元;（3）計算預計收賬費用和壞賬費用損失增加額

收賬費用增加額=4000-3000=1000元

壞賬損失增加額=9000-5000=4000元

（4）計算改變信用期間的稅前收益

改變信用期間的稅前收益=20000-（7000+1000+4000）=8000元＞0

由於增加的收益大於增加的成本，所以應將信用期延長到60天。;（2）現金折扣和折扣期限;例10：如果某企業全年賒銷額為1000萬元，原賒銷條件為n/45，應收賬款平均收現期為90天。現為鼓勵顧客早日付款，擬將賒銷條件更改為3/20，n/45,結果將使應收賬款平均收現期縮短為40天，估計50%的顧客將在折扣期內付款。企業目前投資收益率為30%，要求作出能否更改折扣條件的決策。;企業信用政策的制訂與實施從很大程度上受社會文化的影響。如果一個社會普遍缺乏信任機制，惡意欺詐嚴重，則企業的信用策略就會受到很大的影響。

據科法斯中國2005年底做的中國企業信用調查報告，企業拖欠貨款的原因惡意欺騙占21%，同時調查對象中，外資企業使用賒銷的比例大於內資企業。

另一份資料顯示，中國企業在海外應收賬款大約有1000億美元，其中至少一半的拖欠款項竟然來自海外的華資企