中金公司行业分析框架（石油-化工）.pdf

石油石化行业介绍 中国国际金融有限公司 张金涛 2008年 10月 中国国际金融有限公司 内容提要 I 、 行业价值链分析 II 、 勘探和生产板块 III 、炼油和销售板块 Ⅳ、化工板块 V 、决定石油石化公司价值的因素 2 中国国际金融有限公司 I 、行业价值链分析 中国国际金融有限公司 石油石化行业主要价值链 零售（汽油 、 柴油） 石 批发和直供 消 油 炼油 （汽油、柴油 勘 开 、煤油） 天 （汽油、柴油、煤油、石脑油 然 、润滑油、沥青、石蜡等） 费 气 探 发 润滑油、沥青 生 、石蜡等其它 产 产品 者 化工产品（聚 乙烯、聚丙烯 、PVC、合成 橡胶） 资料来源：中金公司研究部 4 中国国际金融有限公司 三大石油公司的价值链不尽相同 中海油 原油产量的100% 原油开采 原油销售 中石油 国内产量 境外产量