【中航期货-2025研报】焦煤焦炭周度报告.pdf

焦煤焦炭周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123

中航期货2025-03-07

目录

01报告摘要

02多空焦点

03数据分析

04后市研判

报告摘要

PART01

1.政府工作报告中提出，推动传统产业改造提升：通过强化产业调控、提质升级破“内卷”；持续实施粗钢产量调控，推

动钢铁产业减量重组；大力提升能源资源安全保障能力：强化煤炭兜底保障作用；完善战略性矿产资源探产供储销统筹

和衔接体系。

市场焦点2.政府工作报告提出2025年经济社会发展政策取向，实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万

亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。

3.据韩国贸易委员会公布，2025年3月4日，韩国正式对中国和日本的热轧卷板（HRC）发起反倾销调查。

4.据Mysteel调研，当前唐山市场多数钢厂近期已有高炉检修计划，多数限产幅度在30%左右，若后续按照计划实际执行，

对当前焦炭市场存在一定影响。

1.煤端供应有所收缩。

2.样本洗煤厂去库不畅，港口及矿山库存有所去化。

基本面概况3.焦企亏损，原料补库意愿低；钢厂原料库存低位震荡。

4.独立焦企焦炭产量回落明显。

5.铁水产量有所回升，焦炭消费量走高。

6.焦煤下行让利焦企。

本周双焦盘面呈现“V”形走势，周四触底后弱势反弹。周内海外宏观情绪主要受到特朗普加征关税的影响，出现前期悲观

后期缓和的情况，商品价格跟随外部宏观情绪波动，国内目前处“两会”期间，宏观面较为稳定。美国的关税政策仍旧处在

反复博弈之中，变数仍存。各国之间采取反制措施使得美国关税难以顺利落地。随着时间的推移，资金预计逐步对关税的敏

主要观点感度降低，后续更多关注经济的回暖状况。进入“金三银四”传统需求旺季，实际需求情况有待跟踪，目前焦煤基本面较前

期有所改善，向下驱动空间有限，上方缺乏需求弹性支持，短期震荡为主。市场对焦炭依旧有1-2轮提降预期。目前焦炭仍

处亏损区间，打压焦企开工积极性。焦炭库存压力使得盘面缺乏向上的弹性，盘面目前跟随焦煤波动为主。

多空焦点

PART02

双焦多空因素分析

多方因素空方因素

煤端供给阶段性收缩中美互加关税，贸易壁垒加剧

“金三银四”传统需求旺季双焦库存结构偏弱

加大宏观政策逆周期调节，全方位扩大国内需求

数据分析煤端供应有所收缩

PART03

➢根据钢联数据统计，本周523家样本矿山的开工率为

84.76%，较上周回升0.97%，日均精煤产量为73.75万吨，

较上周增0.54万吨；110家样本洗煤厂开工率为61.32%，

较上周降1.37%，日均产量52.088万吨减少0.92万吨。本

周国内炼焦煤产量小幅回落。截至2月28日周度统计，甘

其毛都口岸的通关量为542025吨，蒙煤通关量回落明显。