【中航期货-2025研报】锡周报报告.pdf

锡周报锡周报报告报告

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范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970

中航期货中航期货2025-2025-33--77

中航期货中航期货-33--77

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01报告摘要01报告摘要

0101报告摘要报告摘要

02多空焦点02多空焦点

0202多空焦点多空焦点

03数据分析03数据分析

0303数据分析数据分析

04后市研判04后市研判

0404后市研判后市研判

报告摘要

PART01

（1）国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右，国内两会定调稳固延

续稳健增长，扩大财政政策支持力度。

市场焦点（2）美国1月核心PCE物价指数同比升2.6%，与预期一致。1月个人支出环比降0.2%，为2021年2月以来最大降幅，低于预期

升0.1%。随着对美国经济增长放缓和关税影响的担忧升温，最近美元指数弱势运行，目前落至近三个月低位。

宏观面，德国增加军费和基建投资，可能促使欧洲其他经济体同样加大开支，对有色消费亦有拉动预期。另外，由于美国

经济数据不及预期边际弱化，消费者信心指数跌至12个月新低，导致通胀传导逻辑不畅，最近美指不断走软，对有色金属

价格亦形成支撑，关注今晚美国非农数据，对美国经济的进一步验证。国内两会本周召开，定调稳固延续稳健增长，扩大

财政政策支持力度。

基本面，缅甸佤邦锡矿复产预期持续增强，但实际复产落地需要2-3个月的时间，短期锡矿供应格局依然偏紧。刚果（金）

武装冲突升级增加锡矿运输不确定性，当地龙头矿山公司表示，尽管目前公司的运营仍在正常进行，但未来的不确定性仍

主要观点然存在，冲突的任何进一步升级都可能导致采矿业务受到影响，这包括运输环节。2024年因缅甸锡矿禁采，刚果（金）

全球锡矿供应的重要来源之一，其局势变化对锡供应具有重要影响。近期锡价宽幅震荡，部分冶炼厂仍持挺价情绪，鲜有

成交。贸易商方面随盘报价，出货意愿较为积极，但锡价位于高位，下游持观望情绪，部分下游维持刚需采买，市场整

体交投表现一般。下游反馈终端较为谨慎，下单意愿仍不强，整体为刚需订单为主，后续消费力度还需观测下游接单和

后续的生产情况。缅甸佤邦锡矿复产预期升温但仍需时间，国内传统消费旺季引导精炼锡社会库存量初现下降，或使沪锡

价格谨慎偏强。国内参考运行区间：245000-270000元/吨。

交易策略预计延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：245000-270000元/吨。

多空焦点

PART02

利多因素利多因素利空因素利空因素

利多因素利多因素利空因素利空因素

海外供应整体偏紧LME库存小幅增加

锡在半导体、电子等高科技领域的需求

增长预期升温

美元指数回落

数据分析

PART03

世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年12月，全球精炼锡产量为3.15万吨，消费量为3万吨，供应过剩0.15万吨。2024年1-12月，

全球精炼锡产量为36.88万吨，消费量为34.06万吨，供应过剩2.82万吨。2024年12月，全球锡矿产量为3.03万吨。2024年1-12月，全球锡矿产量

为34.83万吨。

WBMS:供需平