标的看涨策略-大连商品交易所.DOC

今天我们聊期权 目 录 1、为什么我要做期权 今天我们聊期权之推介导入篇 01 2、关于期权的那些流行语 今天我们聊期权之专业基础篇 05 3、期权选手们的参赛须知 今天我们聊期权之投教规则篇 11 4、期权战士们的十八般兵器 今天我们聊期权之交易规则篇 17 PAGE \* MERGEFORMAT PAGE \* MERGEFORMAT 20 PAGE \* MERGEFORMAT PAGE \* MERGEFORMAT 1 “今天我们聊期权”之推介导入篇 为什么我要做期权 期权来了，广大期民们脑海中首先跳出的问号恐怕会是：这和我有什么关系？为什么我要做期权？这玩意是不是很难？……好吧，就让我们先来聊聊这个话题。 1、我就只做期货，有必要学期权吗？ 不管是做期货还是做其他投资，都需要与时俱进不断提高，期权的推出，对传统的期货投资来说就等于是换了一个投资环境，需要尽快去学习适应。以前大家做期货，都只是考虑价格方向这一个维度，要涨就做多，要跌就做空，至于多久涨跌至预期价位，中间波动有多大，即使预测到了，也只能默默承受，无计可施。而有了期权后，除了方向维度外，又加入了时间和波动的维度，这就将市场行情细分成了各种不同的情形，并且在每一种情形下，都能有合适的策略去捕捉其中的机会，而且你可以在承受比以前更低的风险的同时去获取更大的收益。这好比是期市的投资战争从单兵种时代进入到了多兵种时代，别人海陆空全方位立体化协同作战，你还是只知道一个步兵连扛着机关枪往前冲，是不是战斗还没开始就先输了一仗啊。 所以，对于期货投资者来说，即使没准备马上参与期权交易，也至少应该学习下期权是怎么回事，琢磨下期权交易者的行为可能对期货价格产生什么影响，进而可能的话，学习掌握一两种适合自己的期权策略工具，为传统的期货交易增添新的优势，从而在新的市场环境下游刃有余，把握先机。 2、那期权究竟可以给期货交易带来哪些好处呢？ 期权与期货相遇，会产生诸多神奇的化学反应，二者之间丰富多样的组合方式，就像是给期货战士们增配了十八般兵器，可以发挥不同的威力，而其中最重要的有以下几点： （1）提升期货持仓的稳定性 期货市场价格波动频繁，投资者经常会看对了方向却没赚到钱，随着价格的震荡心情也是起起伏伏，常常忍受不了被迫平仓，但没多久价格就继续朝着原先预测的方向快速上行，让人追悔莫及。再遇到这种情况，期权就是给您准备的“安神药”，持有期货头寸的同时，可以再买入一份反方向的期权来保驾护航，如果行情对自己有利，期货收益悉收囊中，只是多付出少许期权权利金的成本，如果行情对自己不利，则有期权提供风险的保护和损失的弥补，投资者大可以安心地拿着期货头寸，稳坐钓鱼台坐看期价潮起潮落了。 （2）降低期货持仓的成本 “抄底逃顶”尽可能降低持仓成本，在期货投资中是一个诱人但高难度的游戏，即使市场看似已经在筑底筑顶，拐点到来前的反复震荡也会让你在选择哪个价格进场前举棋不定，这是一个极度考验耐心的过程。有了期权后，问题就要简单一些了，你完全可以在期货建仓后，采用一种叫备兑的交易策略，随着价格的波动不停地卖出同方向的期权，持续收取权利金，从而间接实现降低持仓成本的目的，即使你建仓后行情继续震荡期货头寸被暂时套牢，也完全有能力承受得起，从而静心等待市场反转时刻的到来。 若到期时期货价格在行权价之上，期权一般不会被行权，投资者可赚取卖出期权所得的权利金。若到期日期货价格在行权价之下而期权被行使的话，投资者便可以原先锁定的行权价买入指定的期货，而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。 （3）平滑期货投资的收益曲线 对于一些追求稳健收益，尤其是需要管理账户及产品的投资者来说，投资收益曲线的平滑是与收益率同等重要的因素，但单纯的期货交易受到杆杆机制的影响，收益曲线往往容易频繁波动，通常做法要么就是降低仓位但会影响收益，要么就是多品种组合，但难度较高，尤其是近几年不同品种走势相关性增强同涨同跌的情况越来越多，效果也很一般。而期权正好提供了与期货交易低相关甚至负相关性的策略，如果同时加以应用，就可以增强原有期货策略的稳定性，改善常规趋势投资的效果，最终达到平滑收益率曲线的目的。 （4）弥补期货的流动性不足 效果实现利用期权复制期货来捕捉期货投机机会或对冲风险。在期货投资中，我们经常会遇到期货价格出现快速上涨或下跌，特别在遇到封住停板乃至因突发事件一字停板连续涨跌时，原本存在的流动性会突然丧失，让人措手不及望洋兴叹。有了期权后，再碰到这种情况你先别着急，因为你还一个“紧急替补”可以用。由于同时挂牌的期权合约远较期货合约为多，