资产化业务介绍.pdf

资产证券化业务介绍 中信证券股份有限公司 二零零八年八月 目 录 第一章 资产证券化介绍……………………………………………………… 3 第二章 国内信贷资产证券化简介……………………………………………10 第三章 国内企业资产证券化简介……………………………………………16 2 目 录 第一章 资产证券化介绍 证券化的基本概念 国外发展情况介绍 次贷危机与资产证券化 3 证券化的基本概念 证券化通过结构安排将资产转化为证券， 实现了两个目的：一是将资产的风险和收 益转移给了特殊目的载体SPV （Special Purpose Vehicle ），实现与发起人的破产 最优先档 隔离；二是由SPV发行在不同情况下偿付 证券 顺序不同、信用等级各异的证券，实现风 (Senior 险与收益的再分割 Tranch) AAA 转移资产 发行证券 证券化具有三大特征：资产真实出售、结 收 风 构分层、市场交易 资产池 SPV 益 险 承 分 担 证券化的本质就是对资产收益和风险的重 配 支付对价 募集资金 次优先档 新界定、分割与分配 证券 (Subordi 传统意义上证券是债权、股权的表征，而 -nated 证券化将证券运用为分割收益和风险的载 Tranches) 体和工具，因此证券化与其说是一种创新 AA~BBB 的金融工具，不如说是一种金融创新的方 权益档 法和思路