2011年铝市场回顾及2012年展望.PDF

? 2011 年铝市场回顾及 2012 年展望? 北京安泰科信息开发有限公司 姚希之 本文要点： ● 2011 年全球铝价呈现先扬后抑走势，国内外铝价分别在年中创下金融危机以来新高。 ● 在西方国家经济动荡冲击及中国宏观调控的大背景下，2011年全球及中国铝供应与消 费增长速度有所放缓。 ● 预计全球经济增长缓慢，实体需求遭受打压，铝消费较 2011 年增速放缓。 ● 预计需求疲软导致 2012 年全球及中国原铝供应增长缓慢。 1、2011 年国内外铝市场价格走势回顾 1.1.2011 年全球铝市场价格走势 2011年国际铝价高开低走，年中价格一度走出2008年金融危机后新高，但伴 随着欧债危机不断恶化以及美国经济疲软表现，下半年国际铝价持续走跌。按照 通常的惯例，以年底的涨跌幅对六种基本金属的表现进行排序。2011年由于没有 上涨的品种，因此这里其实是比较谁的跌幅更小。铝因为跌幅最小，排在了第一 位，而镍由于跌幅高达31.6%，排在六种基本金属最后一位。铝的表现最好并非 是由于其基本面能够给予价格强大的支撑，而是因为多年来铝金属总体维持供应 过剩格局，对于资金的吸引力比较有限。 表 1 LME 六种基本金属三个月期货价格表现对比 美元/吨 2010 年低价格 2011 年底价格 变化幅度% 铝 2459 1992 -19.0 铅 2550 2035 -20.2 铜 9660 7600 -21.3 锌 2454 1845 -24.8 锡 26850 19200 -28.5 镍 27350 18710 -31.6 （1）2011 年初，伴随着以美国为主的西方发达国家经济复苏，国际资本对基本 金属板块的关注有所加强。相较于其他金属，伦铝因自身基本面影响并未受到大 量资金青睐，铝价在 1 月下旬经历短线调整。步入 2、3 月份，北非及中东主要 石油产国的政局动荡导致能源??格攀升，而日本突发地震海啸引发投资者对金属 供需面疑虑，加之欧洲加息使得欧元维持强势的同时美元相对疲弱，支撑基本金 属价格走强，国际铝价在一季度迎来年内第一波涨势。 （2）第二季度,全球经济呈现缓慢增长态势。在国际货币基金组织下调美国和日 本经济增速以及美元指数反弹等众多利空因素打压下，伦铝未能延续年初上涨走 势，国际铝价在5 月第一周创下年内最高位 2803 美元/吨后快速下滑。虽然月中 美国公布零售销售数据表现强劲一度带动铝价短暂反弹，但在欧债危机持续升温 以及美元走强和油价下挫等负面因素影响下，伦铝总体呈现震荡下行态势。6 月 下旬，伦铝价格一度跌破 2500 美元/吨整数关口。 （3）步入三季度，世界经济形势急转而下，欧美经济体衰退脚步并未出现放缓 迹象，大多数重要经济指标下滑显示全球经济正在出现二次探底的可能。美国相 继公布的初请失业金人数疲软以及消费者信心指数触及两年半低位导致市场对 于美国下半年经济复苏预期产生担忧。与此同时，投资者对于意大利可能成为下 一个欧洲债务危机国的忧虑进一步加剧了市场避险情绪升温。随着美国、欧元区、 以及中国的 PMI 制造业指数全部下滑临近 50 点枯竭分水岭，市场对全球经济前 景担忧积聚爆发，大宗商品价格受挫连续下跌。临近三季度末，市场利空情绪进 一步恶化。9 月 22 日，美联储发表美国经济或将持续衰退的声明大挫市场信心， 而相关机构最新预计的中国及欧洲 PMI 初值进一步萎缩则再度加剧大宗商品跌 势。受