2007年铜市场回顾与2008年展望.PDF

大连北方期货研究部 2007 年铜市场回顾与2008 年展望 一、 2007 年行情回顾 2007 年铜市场的行情走势大致可以分为四个阶段。 1、第一阶段：探底 2007 年 1 月份，铜价延续了2006 年下半年的跌势行情，价格跌落6000 美元，并在2 月初探出5250 美元低点完成探底，之后价格震荡回升。此前的价格下跌主要是受中国进口 低迷且西方国家铜消费出现显著滑坡影响，价格从8000 美元高位震荡跌落。而导致西方国 家铜消费下降的主要原因则是由房屋市场转入萧条引发的。 2、第二阶段：回涨 从2 月初完成下跌探底行情之后，在2 月份至4 月份期间铜价一路上涨，并在4 月份再 次触及8000 美元高位。推动铜价迅速回升的主要因素是期间中国进口需求出现了迅猛增长， 1-4 月份中国精炼铜进口需求实现同比增长240%。中国的需求增长抵消了西方国家的消费滑 坡，铜价因而再次回暖并回涨至记录高位平台。 3、第三个阶段：高位盘整 4 月份之后，因中国进口量出现回落，铜价则在7000-8000 美元区间盘整了半年之久。 市场对美国经济预期的反复，也是导致铜价在高位反复起落的重要影响因素。 4、第四个阶段：再次回落 进入 10 月份，铜价从8000 美元下跌，一路跌落7500 美元，7000 美元，并在 12 月中 下旬跌出6317 美元低点。铜价再次转弱的影响因素有美国次级债券危机深化，以及季节性 供应过剩等因素，其中季节性过剩是导致价格持续跌落主要原因，期间LME 铜库存出现持续 回增，并且现货价格也从升水转为了贴水格局。 从2007 年大部分的交易时间来看，铜价的交易重心处在7000 美元以上，因而2007 年 铜价总体特征是以上涨行情为主的。从根本上说，供应偏紧是推动铜价上涨的核心因素。2007 年铜市场罢工不断，铜矿产量增长依旧缓慢，虽然冶炼产能有大幅提高，但铜产量增长速度 不及消费增长。根据ICSG 统计数据，2007 年 1-9 月份，全球精炼铜产量为 1353 万吨，而 大连北方期货研究部 铜需求量则高达1380 万吨，市场存在供应短缺量27 万吨。其中初级精炼铜同比增长50 万 吨，再生铜产量增长14 万吨，精炼铜产量同比增长64 万吨，而消费同比增长了92 万吨。 因此，供不足需是铜价能够从5500 美元之下走出升势的决定性因素。 二、 2008 年市场展望 1、经济形势分析 2007 年10 月17 日，国际货币基金组织发表的《世界经济展望》报告预测，2007 年和 2008 年全球经济将分别增长5.2%和4.8%，均低于2006 年的5.4%。 该组织对2007 年经济增长率的预测与2007 年7 月的预计相同，对2008 年增长率的预 测则比2007 年7 月的预测低0.4 个百分点。 该报告指出，尽管全球经济在最近几个季度里保持强劲增长，但金融市场动荡使增长前 景蒙上了阴影。不过，得益于新兴市场经济体总体稳健的基本面和强劲的增长势头，2008 年，全球经济仍将保持比较坚实的增长步伐。报告同时指出，全球经济前景也面临明确的下 行风险，主要是金融市场危机可能加剧，导致更显著的全球经济增长率放慢。 经济前景面临的风险还包括潜在的通货膨胀压力、石油市场的不稳定性、外汇大量流入 给新兴市场造成的影响以及全球失衡。同时，人口老龄化和全球化面临更大阻力等更为长期 的问题也令人担忧。 报告预测，2007 和2008 年，发达经济体经济增长率将分别为2.5%和2.2%，低于2006 年的2.9%。美国两年经济增长率均为1.9%，低于2006 年的2.9%，比7 月的预测分别下降 0.1 和0.9 个百分点。2007 年英国经济增长率略高于2006 年，日本、加拿大和其他发达经 济体2007 年的经济增长率则比2006 年有所下降。 报告预测，2007 和2008 年，欧元区经济将分别增长2.5%和2.1%，增长率低于2006 年 的2.8%。德国经济两年将分别增长2.4%和2.0%，增长率低于2006 年的2.9%。法国、意大 利和西班牙2007 年的经济增长率也将低于2006 年。 IMF 对主要经济体的GDP 增长率预估（% ）