《期权与期货定价》课件.ppt

《期权与期货定价》欢迎来到期权与期货定价的世界。本课程旨在为您提供期权和期货市场运作的全面理解，从基本概念到高级定价模型，再到实际应用策略。通过本课程，您将掌握评估这些金融工具价值的技能，并了解它们在风险管理和投资组合优化中的作用。

课程概述1期权基础介绍期权的基本概念，包括期权的定义、类型（看涨期权和看跌期权）、基本术语、收益图以及影响期权价格的因素。我们将深入探讨期权的内在价值和时间价值，以及实值、平值和虚值期权的区别。2期权定价理论详细讲解期权定价的理论基础，包括无套利定价原理和风险中性定价原理。我们将介绍期权定价的基本假设，并重点讲解Black-Scholes-Merton模型及其公式。同时，我们还将探讨二叉树期权定价模型和蒙特卡洛模拟法。3期权希腊字母深入分析期权的希腊字母，包括Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho。我们将讨论这些希腊字母的含义，以及它们在风险管理中的应用。

第一部分：期权基础我们将首先探索期权市场的基本构成。本部分旨在为学员构建坚实的基础，以便理解后续课程中更高级的主题。具体来说，我们将研究期权的定义及其与股票和其他金融工具的关系。我们还会深入探讨不同类型的期权以及它们如何满足不同的投资需求。期权定义期权是一种赋予持有者在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但没有义务的合约。期权类型主要包括看涨期权（CallOption）和看跌期权（PutOption），分别赋予买入和卖出的权利。市场参与者主要包括买方（Holder）和卖方（Writer），买方支付权利金，卖方收取权利金并承担义务。

什么是期权？定义期权是一种金融合约，它赋予买方（持有者）权利，但没有义务，在特定日期或之前以特定价格（执行价格）买入或卖出标的资产。卖方（发行者）有义务在买方行权时履行合约。核心要素期权合约包含四个关键要素：标的资产、执行价格、到期日和权利金。标的资产是期权合约所基于的资产，执行价格是买入或卖出的价格，到期日是期权有效的最后日期，权利金是买方支付给卖方的价格。

期权的类型：看涨期权和看跌期权看涨期权（CallOption）赋予持有者在到期日或之前以特定价格买入标的资产的权利。当预期标的资产价格上涨时，投资者通常会购买看涨期权。看跌期权（PutOption）赋予持有者在到期日或之前以特定价格卖出标的资产的权利。当预期标的资产价格下跌时，投资者通常会购买看跌期权。应用场景看涨期权可以用于投机、对冲和组合投资。看跌期权也可以用于投机、对冲和组合投资。例如，投资者可以通过购买看跌期权来对冲股票投资组合的下跌风险。

期权的基本术语执行价格（StrikePrice）期权持有者可以买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的价格。到期日（ExpirationDate）期权有效的最后日期，过了该日期，期权将失效。权利金（Premium）期权买方支付给卖方的价格，是购买期权合约的成本。

期权的收益图看涨期权买方当标的资产价格高于执行价格时获利，最大损失为权利金。收益随着标的资产价格上涨而增加。看涨期权卖方当标的资产价格低于执行价格时获利，最大收益为权利金。损失随着标的资产价格上涨而增加。看跌期权买方当标的资产价格低于执行价格时获利，最大损失为权利金。收益随着标的资产价格下跌而增加。看跌期权卖方当标的资产价格高于执行价格时获利，最大收益为权利金。损失随着标的资产价格下跌而增加。

影响期权价格的因素1标的资产价格标的资产价格是影响期权价格的最重要因素。看涨期权价格与标的资产价格呈正相关，看跌期权价格与标的资产价格呈负相关。2执行价格执行价格直接影响期权的内在价值。执行价格越低，看涨期权价格越高；执行价格越高，看跌期权价格越高。3到期时间到期时间越长，期权的时间价值越高，期权价格也越高。因为到期时间越长，标的资产价格波动的可能性越大。4波动率波动率是衡量标的资产价格波动程度的指标。波动率越高，期权价格越高。因为波动率越高，期权到期时成为实值期权的可能性越大。

期权的内在价值和时间价值内在价值（IntrinsicValue）指期权立即执行所能获得的利润。对于看涨期权，内在价值为标的资产价格减去执行价格；对于看跌期权，内在价值为执行价格减去标的资产价格。如果期权是虚值期权，则内在价值为零。1时间价值（TimeValue）指期权价格中超出内在价值的部分，反映了期权在到期前可能变为实值期权的潜力。时间价值随着到期时间的临近而逐渐减少，到期时时间价值为零。2

实值期权、平值期权和虚值期权1实值期权（In-the-Money,ITM）指执行价格对持有者有利的期权。对于看涨期权，标的资产价格高于执行价格；对于看跌期权，标的资产价格低于执行价格。2平值期权（At-the-Money,ATM）指执行价格与标的资