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我国经济形势与系统性风险
郑联盛
中国社会科学院金融研究所
2017年4月24 日
提纲
周期、结构与制度
经济形势分析
系统性风险
政策展望
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1.从周期到结构
工业化的工业化的 制度刚性制度刚性 周期嵌套
结构变迁结构变迁 的打破的打破 及创新
约瑟夫·熊彼特
华尔特·惠特曼·罗斯 曼库尔·奥尔森 1883-1950
托(1916-2003) (1932-1998) (JosephAlois Schumpeter)
Mancur Olson
Walt Whitman Rostow
2
2
1.从周期到结构
三周期的划分
➢ 长波周期:40-60年,技术进步
➢ 中周期:8-10年,资本投资
➢ 短周期:40个月,库存变化
图:熊彼特的三周期嵌套模型
资料来源:熊彼特,Business Cycle,1939
3
1.从周期到结构
➢弱周期与新常态
➢结构转型的重要性强于周期波动
➢ 中国经济困境更是结构问题而不仅是周期问题
图:中国经济困境不仅是周期问题更是结构问题
4
1.从周期到结构
➢ 工业化仍是中国增长的动力之一
➢ 走向工业化成熟
图:工业化阶段的国际比较
资料来源:罗斯托
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1.从周期到结构
➢ 工业化成熟
➢大型化、城镇化、区域化、多样化
➢ 社会制度改革
图:走向工业化成熟的中国映射
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1.从周期到结构
➢ 民族主义、贫富差距、社会改革与增长转型论
➢分利集团
➢ 国家资本主义
打破分利集团的四个途径
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2.1 全球经济走势
全球经济出现短周期复苏,美国经济总体向好,欧洲经济复苏边
际改善,日本经济通缩压力缓解;新兴市场国家经济分化明显
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